Nakamoto抛售比特币，恐引发行业财务危机连锁反应

• Nakamoto (NAKA) 于 2025 年 3 月以约 2000 万美元的价格出售了 284 枚 BTC，这意味着每枚比特币的价格约为 70,000 美元。
• 市场分析师 Nic Puckrin 警告称，此次出售以及在 Metaplanet 股票上的亏损减持，可能会引发数字资产财务 (DAT) 公司的“连锁反应”。
• 矿业巨头 MARA 也套现了 15,133 枚 BTC，价值超过 10 亿美元，用于偿还可转换债券债务。

数字资产财务市场现裂痕

Nakamoto (NAKA) 最近的举动引发了市场对企业持有比特币稳定性的担忧。2025 年 10 月，当 比特币 达到约 126,000 美元 的历史高点时，该公司的财政持有价值曾达到超过 7.11 亿美元 的峰值。然而，随后的市场转变迫使该公司确认了亏损。

除了以远低于峰值的价格出售 284 枚 BTC 外，Nakamoto 还减少了对上市公司 Metaplanet 的持股，且为亏损出售。根据提交给 美国证券交易委员会 (SEC) 的 10-K 文件，截至 2025 年底，Nakamoto 持有 5,342 枚 BTC，价值 4.675 亿美元。该文件还显示，在 2025 年第四季度，其数字资产持仓的公允价值记录了 1.661 亿美元 的亏损。

分析师警告行业传染风险

市场分析师 Nic Puckrin 表示，DAT 市场正开始出现裂痕。他指出，2025 年第三季度净资产价值 (NAV) 溢价的崩溃是当前动荡的前兆。Puckrin 指出，地缘政治紧张局势（特别是中东冲突）可能会进一步加大比特币的价格压力，从而形成强制抛售的自我强化循环。

市场转变的关键指标包括：

• 2025 年第三季度财务公司的 NAV 溢价 崩溃。
• 在 2025 年 10 月 市场崩盘前，加密财务公司的股价已出现下跌。
• 导致数字资产估值大幅缩水的长期熊市。

战术性套现与策略转变

尽管 Nakamoto 的抛售看起来像是投降的迹象，但其他主要参与者将其套现行为描述为战术性的。MARA（原 Marathon Digital）在 3 月份出售了 15,133 枚 BTC，筹集了超过 10 亿美元。这笔资金被用于回购和注销约 10 亿美元 的可转换债券。

MARA 投资者关系副总裁 Robert Samuels 澄清说，此举并不代表其核心比特币财务策略的改变。他强调，公司可能会根据市场情况和资本配置优先级不时买入或卖出，但这并不意味着有意清空大部分储备。尽管有这些保证，但整个行业的抛售规模继续压制着投资者的情绪。