美国财政部提案：小额稳定币发行方或由州政府监管

• 美国财政部发布了执行 GENIUS 法案的新规提案，该法案是监管稳定币的重要法律。
• 提案旨在设定标准，以判断州级监管体系是否与联邦标准“实质性相似”。
• 资产规模低于 100 亿美元的小型稳定币发行商若符合标准，可选择接受州级监管。
• 该提案在《联邦公报》公布后，公众将有 60 天的时间提交反馈意见。

确立监管等效性

周三，美国财政部在落实《为美国稳定币引导并建立国家创新 (GENIUS) 法案》方面迈出了重要一步。财政部发布了拟议规则制定通知 (NPRM)，这是自去年夏天该法案通过以来，财政部为执行该法律提出的首个正式监管提案。该提案的核心重点是确立联邦当局评估州级监管时将采用的原则。

根据 GENIUS 法案的要求，财政部必须制定一个框架，通过通告和评论程序来确定州的数字资产监管是否足够严格，从而被视为与联邦要求“实质性相似”。此举旨在确保无论公司接受州级还是联邦级监管，全美范围内都能维持一致的消费者保护和金融稳定水平。

小型发行商的选择权

新提案的一个关键组成部分涉及对小型市场参与者的处理方式。GENIUS 法案中有一项专门针对资产总额低于 100 亿美元的稳定币发行商的条款。只要相关州的监管体系符合新定义的“实质性相似”标准，这些小型实体就可以选择接受州级监管，而非直接接受全面的联邦监管。

这种分层方法旨在防止小型公司被联邦官僚机构的繁琐程序压垮，同时仍保持高标准。然而，联邦存款保险公司 (FDIC) 和货币监理署 (OCC) 等联邦监管机构仍在研究这些规则将如何与现有的货币传输法规互动，以及各机构将在稳定币市场的哪些领域维持最终监管权。

持续的落实工作与立法空白

此次征求意见是财政部为充实 GENIUS 法案而采取的一系列行动中的最新举措。今年 8 月，财政部曾就数字取证工具征求意见，并于 9 月重点关注了税务报告和信息收集问题。包括 FDIC 和 OCC 在内的其他主要银行业监管机构也已启动了各自的规则制定程序，以与新法律保持一致。

尽管取得了这些进展，但 GENIUS 法案目前尚缺乏针对生息稳定币的具体指南。随着国会试图通过更广泛的市场结构立法（通常被称为“Clarity”法案），这一遗漏仍是一个主要的争议点。目前，财政部正专注于为期 60 天的评论期，寻求行业利益相关者和公众的反馈，以最终确定这一不断发展的稳定币领域的监管框架。