比特币交易员转向“激进谨慎”，做空头寸大幅增加

• 杠杆比特币看跌（做空）ETF 的风险敞口在短短几天内增长了 22%，达到 9,012 BTC，这是有史以来的第二高水平。
• 市场资金费率已连续 32 天 保持负值，这一趋势正在逼近 2022 年 11 月至 12 月 期间负资金费率阶段的持续时间。
• 自 2019 年 以来的历史数据表明，在 复活节 假期期间，比特币的交易量和波动率通常会低于年度平均水平。

市场防御情绪升温

根据研究和经纪公司 K33 的报告，比特币交易者在进入传统的低成交量 复活节 期间时，表现出一种“积极谨慎”的态度。近期价格表现疲软、伊朗 引发的局势不确定性以及针对 量子计算 的最新预警，共同促成了这一防御性头寸的浪潮。K33 研究部主管 Vetle Lunde 指出，这些因素促使交易者采取了更为保守的策略。

做空头寸的激增反映了市场中集中的看跌情绪。杠杆比特币做空 ETF 目前持有 9,012 BTC 的风险敞口。Lunde 认为，此类做空敞口的跳升不仅反映了交易者的避险心理，也表明了他们对短期内市场走势的强烈担忧。

筑底阶段的迹象

尽管目前的看跌头寸高度集中，但 Lunde 认为这可能预示着市场正处于典型的筑底阶段。负资金费率的持续存在意味着看跌头寸可能已经过度拥挤，这往往是反弹的潜在先兆。

• 年化 30 天平均资金费率 已连续 32 天 为负。
• 这一纪录距离打破 2022 年底 的负费率持续时间仅差两周。

这种环境通常匹配市场在极端悲观情绪后寻求支撑的特征。

复活节期间的流动性下降

随着世界许多地区进入公众假期，交易量和波动率通常会出现下降。虽然加密货币市场是 24/7 全天候交易，但它们仍会受到传统市场休市导致的流动性减少的影响，尤其是在 欧洲时段。

自 2019 年 以来，在复活节周结束时，比特币的 7 天交易量 始终低于年度平均值。Lunde 补充称，波动率也呈现出类似的效应，复活节期间的 7 天波动率均低于当年的平均水平。这意味着，随着机构参与度减弱，市场在短期内可能会维持低波动态势。