富达：比特币回撤幅度减小，市场趋向成熟

• 比特币在本轮周期中的最大回撤幅度约为 50%，远低于以往周期中 80% 至 90% 的跌幅。
• 富达数字资产（Fidelity Digital Assets）表示，回撤幅度变小表明市场趋于成熟，波动性降低且机构信心增强。
• 历史减半数据分析显示，本轮周期的市场底部可能出现在 2026 年 9 月底或 10 月初。

市场周期与波动性的演变

富达数字资产的研究分析师 Zack Wainwright 表示，与历史模式相比，比特币当前周期的价格表现显示出“剧烈程度降低”的趋势。以往在达到历史最高点后，比特币通常会经历 80% 至 90% 的大幅回撤，而本轮周期的跌幅仅为 50% 左右。

Wainwright 指出，从每个周期的价格表现来看，比特币呈现出“收益递减”的特征。这意味着虽然每一轮周期的上涨幅度都在减弱，但同时 2026 年当前周期的下行风险也变得不再那么剧烈。这种转变反映了资产类别的逐渐成熟。

周期表现对比

根据 TradingView 的数据，比特币在 10 月 6 日达到约 126,000 美元的历史高点，随后在 2 月 6 日跌至 60,000 美元略上方的周期低点，跌幅达 52%。目前，价格较峰值下跌了约 46%。

相比之下，上一个周期的跌幅要大得多：从 2021 年 69,000 美元的高点跌至 2022 年 11 月的 16,000 美元以下，跌幅达 77%。LVRG Research 总监 Nick Ruck 认为，这种更浅的回撤幅度说明市场波动性正在下降，且机构对该资产的信心日益增强。

技术指标与未来展望

Alphractal 创始人 Joao Wedson 观察到，本轮比特币顶峰出现在上次减半后的第 534 天。基于各周期之间的“衰减模式”，他预测历史底部可能出现在减半后的第 912 至 922 天之间，即 2026 年 9 月下旬或 10 月上旬。

在技术面，比特币目前处于以下状态：

• 价格仍低于 50 日和 200 日指数移动平均线（EMA）这两项长期趋势指标。
• 价格正在 200 周 EMA（约 68,000 美元）附近波动，该水平在以往的市场低迷期一直扮演着关键支撑位。