比特币哈希率6年来首次Q1下跌，矿工加速转向AI

• 比特币哈希率（算力）在今年第一季度下降了约 4%，这是六年来的首次第一季度下滑。
• 挖矿成本高达每枚 90,000 美元，而市场价格仅为 67,000 美元 左右，导致利润空间降至负值。
• 多家上市矿企正将业务重心转向人工智能（AI）和高性能计算（HPC），以寻求更稳定的回报。

网络算力的历史性回落

比特币网络的总计算能力在 2026 年 第一季度出现了自 2020 年以来的首次萎缩。目前，哈希率维持在每秒 1 zettahash (ZH/s) 左右，年初至今下降了约 4%。在过去的五年里，该指标从约 100 exahashes per second (EH/s) 飙升了十倍。历史上，第一季度通常是增长期，年增长率往往超过 10%，其中 2022 年 的算力甚至翻了一番。

经济压力与向 AI 的转型

这一趋势反映了挖矿行业经济格局的深刻变化。由于生产成本接近 90,000 美元，而现货价格徘徊在 67,000 美元，矿工面临严重的亏损。为了应对这一局面，许多公开上市的矿企开始转型建设人工智能和高性能计算基础设施。这些领域的收益更高且更具可预测性。

为了资助这一转型，矿企正在通过发行债务和抛售比特币来筹集资金，从而减少了对挖矿业务的再投资。因此，哈希率的增长变得对价格高度敏感，如果价格持续低迷，可能会引发更多小型矿工退出，导致算力进一步下降。

去中心化影响与未来预测

尽管哈希率下降可能引发对网络安全的担忧，但分析人士指出，去中心化程度可能比绝对算力规模更重要。目前，美国的上市矿企占据了全球超过 40% 的算力份额。随着这些大公司转移重心，比特币网络可能会在地理分布上变得更加均衡，从而增强去中心化属性。

• CoinShares 预测，如果比特币价格能回升至 100,000 美元，到 2026 年 底，哈希率有望增长到 1.8 ZH/s。
• 若价格无法回升，低效率的矿工将继续被清理出场。
• 当前的行业调整标志着矿企从纯粹的加密货币生产商向多元化技术基础设施提供商的转变。