TD证券：纳斯达克代币化或导致市场分裂及价格差异

• 道明证券 (TD Securities) 警告称，纳斯达克推进代币化可能会导致传统美国交易所与区块链平台之间出现市场分裂。
• 像 Kraken 这样的离岸平台上，代币化股票交易量大幅增长，已超过 250 亿美元。
• 专家强调，随着交易在不同监管环境中分散，可能会出现 价格偏差 和流动性降低的风险。

市场二元化的可能性

纳斯达克目前正推进三项并行战略，旨在将代币化引入资本市场。这包括升级交易后的结算流程、允许公司发行代币化股票，以及支持在离岸平台进行交易。道明证券美国股票市场结构副总裁 Reid Noch 指出，这些举措可能会创造出两个截然不同的系统：一个是受监管的美国传统市场，另一个是基于区块链的全球离岸平台。

流动性碎片化带来的风险

代币化美国股票在离岸交易的兴起，对市场稳定性构成了重大挑战。虽然这些数字资产由真实股票支撑，但它们往往在 美国监管框架 之外运作。这种分离可能导致 价格差异，即同一标的股票在不同平台的交易价格不同。对于投资者而言，流动性被削减意味着市场变得更加复杂，与中心化交易所相比，可能更难按一致的价格执行交易。

全天候全球交易的兴起

尽管存在风险，但市场对代币化资产的需求正在加速。Kraken 的 xStocks 平台自 11 月以来增长了约 150%，累计交易量已突破 250 亿美元。这一趋势标志着市场正向全天候交易转变，突破了传统交易所的营业时间限制。其他巨头也在入场，Coinbase 正在开发其“全能交易所”，而 纽约证券交易所 (NYSE) 则与 Securitize 合作，探索支持延长交易时段的代币化证券平台。