CoinShares：哈希价格跌至低位，20%比特币矿工面临亏损

• 资产管理公司 CoinShares 指出，全球高达 15% 至 20% 的比特币矿工目前处于亏损状态。
• 算力价格（Hashprice） 在 2026 年 2 月 跌至每 P 算力每日 28 美元，创下减半后的新低。
• 受矿工压力影响，比特币挖矿难度在 3 月 20 日 下调了约 7.7%，这是今年最大的降幅之一。

利润空间压缩与硬件效率

根据 CoinShares 发布的 2026 年第一季度 比特币挖矿报告，挖矿经济环境正在收紧，导致全球部分矿机跌破盈利线。作为衡量矿工收入的关键指标，算力价格 在今年 2 月降至约 28 美元/PH/s/day。尽管目前已回升至 33 美元 左右，但仍处于过去五年来的最低水平。

报告强调，目前的市场环境正在筛选具有结构性优势的运营商。使用中代硬件且支付电费达到或超过 每度 0.05 美元 的矿工已处于亏损状态。相比之下，拥有最新一代矿机的运营商在标准工业电价下仍能保持较好的利润空间。

网络难度调整与行业挤压

比特币价格疲软、网络难度上升以及交易费收入不足，共同构成了针对矿工的“挤压”。这种压力已经反映在网络数据中。3 月 20 日，比特币挖矿难度下降了约 7.7%。这种下降通常意味着不盈利的矿机已关机，从而减少了计算需求，为留在网络中的运营商提供了喘息之机。

未来展望与价格临界点

CoinShares 研究主管 James Butterfill 表示，如果比特币价格在今年剩余时间内持续低于 80,000 美元，算力价格可能会继续下跌或陷入停滞。他指出，随着运营效率较低的矿工退出网络，算力增长可能会放缓，从而使整体收益趋于稳定。

目前，要在竞争中生存，矿工需要具备以下条件：

• 获得每度电低于 5 美分 的低成本电力。
• 采用高效率的最新一代硬件设施。
• 能够应对低收益环境的资本实力。