21shares：主动管理策略将引领加密ETF新阶段

• 21shares 认为加密货币交易平台产品（ETP）的下一个演变阶段是从被动价格追踪转向主动管理。
• 截至 2025 年底，全球主动型 ETF 持有的资产已接近 1.8 万亿美元，预示着复杂投资策略的广泛趋势。
• 新产品正日益关注收益生成功能，如质押奖励和高收益资本策略敞口。

加密货币投资策略的演变

随着数字资产市场的成熟，投资者的需求已不再局限于对比特币和以太坊的简单敞口。21shares 总裁 Duncan Moir 表示，加密货币作为一种新兴资产类别，非常适合主动管理。为了支持这一转型，该公司扩大了投资组合管理和交易团队，利用自下而上的研究与定量及裁量性的自上而下策略相结合，以管理风险并优化投资组合配置。

21shares 于 10 月被 FalconX 收购，双方的整合预计将加速复杂产品的开发。根据 晨星（Morningstar） 和 高盛资产管理 的数据，全球主动型 ETF 的市场规模已膨胀至近 1.8 万亿美元。

地区需求与收益型资产

不同地区的市场动态差异显著。在欧洲，较为成熟的投资者群体正在寻求扩大现有的加密货币配置。为此，21shares 最近在欧洲推出了一款与 Strategy 优先股 (STRC) 挂钩的 ETP，提供与该公司比特币资本策略相关的利息工具敞口。

收益生成正成为新产品发行的核心主题。该领域的显著进展包括：

• 贝莱德（BlackRock） 在 3 月推出了一款在纳斯达克上市的以太坊产品，该产品集成了质押功能，首日交易额达 1550 万美元。
• 灰度（Grayscale） 已在其 ETP 中引入质押，使其以太坊基金成为美国首批提供质押奖励的现货加密 ETF。

策略与市场选择

在评估新产品发布时，21shares 依赖三个维度：内部研究、客户需求和未来市场趋势。这种方法使公司能够在利基单资产产品与更广泛的主题产品之间取得平衡。

Moir 指出，公司的比特币与黄金 ETP 是主题投资的成功范例。该产品已运作 4 年，并于近期在伦敦跨市上市，通过结合比特币和黄金的多元化优势，提供了欧洲 ETP 中表现最强劲的风险调整后收益之一。