拟限制稳定币收益：Circle股价受新法案影响大跌18%

• 受美国稳定币立法草案可能限制收益功能的影响，Circle (CRCL) 股价大跌 18%。
• 《清晰法案》(Clarity Act) 草案旨在禁止对稳定币余额提供在经济上等同于银行存款利息的回报。
• 与 Circle 共享稳定币收入的 Coinbase (COIN) 股价受此立法消息影响下跌了 8%。

收益模式面临监管压力

Circle 股价最近的暴跌是由泄露的稳定币行业立法提案 《清晰法案》 引发的。分析师指出，该法案可能实际上禁止对被动持有稳定币支付收益。瑞穗 (Mizuho) 分析师 Dan Dolev 表示，该立法可能会限制任何使持有稳定币等同于传统银行存款的项目。此举威胁到了投资者持有 USDC 的核心动力，因为收益一直是推动其采用的主要驱动力。

对 Circle-Coinbase 合作伙伴关系的影响

稳定币奖励通常由支持代币的储备金所产生的利息提供资金。虽然此前的 《天才法案》(GENIUS Act) 禁止发行人直接支付收益，但 Circle 和 Coinbase 建立了一种穿透式模型。Circle 赚取储备金利息并与 Coinbase 分享该收入，后者随后向其用户提供奖励。Keyrock 研究员 Amir Hajian 警告称，新草案专门针对这一结构，禁止任何 “在经济上等同于利息” 的行为，这可能会破坏 USDC 目前的增长轨迹。

竞争与市场背景

在监管担忧出现的同时，Circle 的主要竞争对手 Tether (USDT) 宣布已聘请一家 “四大” 会计师事务所对其储备进行全面审计。审计成功可能会提升 USDT 在机构参与者中的声誉，从而可能挤压 USDC 的市场份额。尽管周二股价大幅下跌，但一些分析师认为市场反应过度。Clear Street 的 Owen Lau 将此举描述为过度反应，并指出该股在自 2月初以来暴涨 170%（涨幅超过了更广泛的加密市场）后，极易受到利空消息的影响。