Coinbase：机构“第二波”浪潮来袭，核心在于收益率

• 机构投资焦点正从单纯的资产增值转向通过结构化产品和质押产生稳定收益。
• Coinbase 已与资产管理规模达 3.5 万亿美元 的基金服务商 Apex Group 合作，在 Base 网络上推出了代币化的比特币收益基金。
• 美国的监管进展，包括 GENIUS 法案和拟议的 CLARITY 法案，正为大规模机构入场提供必要的法律框架。

从增值向收益生成转型

最初的机构加密货币采用阶段主要由寻求价格风险敞口的对冲基金和富裕投资者驱动，而当前的“第二波”浪潮则以追求稳定收入为特征。Coinbase 机构业务主管 Brett Tejpaul 表示，许多机构已经在资产负债表上持有比特币和以太坊，现在他们正寻找在持币期间让这些资产产生收益的方法。这一演变反映了传统金融中结构化产品的使用，即旨在无论市场波动如何都能提供特定回报。

为了满足这一需求，Coinbase 最近推出了其比特币收益基金的代币化份额类别。该基金与 Apex Group 合作管理，通过出借和出售看涨期权等策略，目标回报率维持在 中等个位数。这种方法允许投资者在保持数字资产长期头寸的同时赚取收入。

传统金融巨头入场

向收益型产品的转型不仅限于加密原生公司。全球最大的资产管理公司贝莱德 (BlackRock) 最近推出了 iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB)。该产品使投资者能够获得通过维护以太坊网络安全而产生的奖励，标志着收益型加密策略正在成为主流金融的标配。

其他主要参与者也在将区块链技术整合到其核心业务中：

• 富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 已将代币化货币市场基金引入链上。
• 摩根大通 (JPMorgan) 已成功测试了代币化存款和基于区块链的支付系统。
• 贝莱德 还首次推出了代币化国债基金。

代币化与监管明晰度

机构关注的很大一部分现在转向了代币化以及使用稳定币进行更快、更便宜的跨境支付。通过将基金份额置于区块链上，资产管理公司可以提供 24/7 全天候交易和近乎即时的结算，这与传统系统中长达数天的结算周期形成鲜明对比。Tejpaul 指出，目前与机构的对话中，近一半都围绕着这些技术如何提高透明度并降低运营成本展开。

随着立法者提供更清晰的规则，对这些系统的信心正在增强。GENIUS 法案为稳定币建立了框架，而 CLARITY 法案旨在进一步定义数字资产的发行和交易。这些立法里程碑正在鼓励银行和支付处理商直接在加密轨道上构建基础设施，从单纯的投机转向功能性的金融效用。