Strategy 再增持 1,031 枚 BTC，持仓总量达 762,099 枚

• Strategy (MSTR) 以每枚 74,326 美元的平均价格增持了 1,031 枚比特币，总耗资约 7,660 万美元。
• 该公司目前共持有 762,099 枚比特币，占比特币 2,100 万枚总量上限的 3.5% 以上。
• 尽管持续大举购入，但按照当前市场价格计算，该公司的比特币持仓目前处于约 46 亿美元的账面亏损状态。

比特币储备策略的延续

根据周一向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的 8-K 文件，企业软件公司 Strategy 在 3 月 16 日至 3 月 22 日期间再次购入了 1,031 枚比特币。此次收购资金来源于其 A 类普通股的市价发行计划，期间该公司售出了 509,111 股股票，筹集资金约 7,650 万美元。公司执行主席 Michael Saylor 表示，本月以来公司已累计购入 43,346 枚比特币，耗资约 30.5 亿美元，他将其描述为“橙色进军”的延续。

持仓概况与财务表现

截至目前，Strategy 的比特币持仓总量已达到 762,099 枚。包括手续费及相关支出在内，总收购成本约为 577 亿美元，平均持仓成本为每枚 75,694 美元。目前这批资产的市场价值约为 531 亿美元，这意味着该公司面临约 46 亿美元的按市值计价损失。不过，该公司表示，根据其融资计划，仍有价值 62.4 亿美元的股票可供未来发行和销售，以筹集更多资金。

结构性风险与市场分析

K33 Research 的分析师对 Strategy 频繁利用金融杠杆和优先股 (STRC) 融资购入比特币的模式提出了警告。研究主管 Vetle Lunde 指出，虽然这种结构能够大规模积累比特币，但它高度依赖于有利的市场条件，包括股票相对于其资产净值 (NAV) 的溢价。在市场低迷时期，这种结构可能会从一种稳定的收益产品转向更具信用风险的属性。目前，Strategy 的市场价值与净资产价值之比（mNAV）已降至 0.93 左右。

行业背景与市场走势

除了 Strategy 之外，全球已有 195 家上市公司采用了某种形式的比特币收购模型。以下是持仓量领先的部分公司：

• MARA: 53,822 BTC
• Tether 支持的 Twenty One: 43,514 BTC
• Metaplanet: 35,102 BTC
• Riot Platforms: 15,389 BTC
• Coinbase: 13,696 BTC

在上周的市场波动中，MSTR 的股价累计下跌 5.7%，周五收于 135.66 美元。同期，比特币 (BTC) 的跌幅约为 6.9%。