韩国稳定币余额暴跌55%，加密资金加速转向股市

• 韩国主要交易所的稳定币余额大幅下降 55%，从 2025 年 7 月的 5.75 亿美元降至 3 月中旬的约 1.88 亿美元。
• 此次资金流出由韩元兑美元跌破 1,500 关口触发，这是自 2008 年金融危机以来从未见过的贬值水平。
• 在政府税收优惠和 KOSPI 指数大幅上涨的推动下，资本正迅速流向国内股市。

加密货币交易所流动性显著下降

随着交易者远离数字资产，韩国加密货币市场正经历流动性的急剧收缩。根据 Allium Labs 的数据，韩国五大平台——Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 GOPAX——持有的稳定币数量已跌至数月来的最低点。

随着韩元触及 16 年来的低点，这一趋势有所加速。这表明投资者正在积极抛售 Tether 等锚定美元的资产，以利用高汇率获利，从而退出加密生态系统并将收益锁定在本地货币中。

汇率波动与政府政策激励

这一转变的主要催化剂是 3 月中旬韩元兑美元突破 1,500 大关。DNTV Research 创始人 Bradley Park 指出，货币贬值为交易者将美元计价资产转回韩元提供了强大的动力。

韩国政府的新金融政策进一步鼓励了这种变动。当局推出了“资本回流”账户，为出售海外资产并重新投资于国内市场的投资者提供高达 100% 的资本利得税豁免。这一战略举措旨在通过吸引散户和机构财富重返本地股市来稳定国家经济。

国内股票市场的激增

在加密货币流动性枯竭的同时，KOSPI 指数成为了主要的受益者。该指数在 2025 年上涨了 75%，今年以来又上涨了 37%，成为全球表现最好的主要指数。此次反弹高度集中在高速增长的半导体巨头中：

• 三星电子和 SK 海力士约占总市值的 50%。
• 预计这两家公司将贡献市场预期利润的一半以上。

券商数据证实了这种轮动。在汇率变动后，作为股市购买力指标的投资者存款从 131 万亿韩元（860 亿美元）降至 112 万亿韩元（740 亿美元），表明资金正被立即部署到股票中，而不是以现金形式存放。

散户资本的未来展望

当前的趋势凸显了全球加密市场的一个重大损失，因为韩国传统上是最活跃的散户流动性池之一。数据表明，资本并未离开金融系统，而是正在进行战略性重新部署。

这些资金是否会重返加密领域，可能取决于 KOSPI 反弹的持久性。然而，风险依然存在。市场在科技板块的高度集中使其容易受到外部冲击的影响，例如最近由霍尔木兹海峡中断引起的能源供应担忧，这可能会引发新一轮的资本轮动。