比特币与美股联动增强，警惕50%大跌风险

• 相关性转正：比特币与标准普尔 500 指数的 20 周滚动相关性已从近期低点 -0.5 升至 0.13，释放出转正信号。
• 历史警示：自 2018 年以来，这种相关性的剧烈回升通常预示着比特币价格平均约 50% 的跌幅。
• 市场表现：本周比特币下跌 5.65% 至约 68,700 美元，而标普 500 指数下跌 1.90%，两者同步走低。

与股市相关性增强

比特币本周回吐了因地缘政治因素带来的大部分涨幅，重新与美股等风险资产的下行趋势同步。比特币与标普 500 指数 (SPX) 的 20 周滚动相关性目前已升至 0.13。这种同步现象意味着比特币正面临宏观经济压力带来的更大风险。

分析师 Tony Severino 指出，这是一个警告信号，暗示股市若崩盘可能会拖累比特币。如果历史模式重复，比特币从当前价格下跌 50% 将意味着目标价位约在 34,350 美元。多位分析师甚至预测，到 2026 年比特币可能回落至 30,000 至 40,000 美元区间。

历史模式与牛市陷阱

回顾 2020 年和 2022 年，比特币的下跌往往滞后于相关性的变化。在这些“牛市陷阱”中，比特币先是随标普 500 指数一同上涨，随后调头向下并抹去所有涨幅。目前的宏观条件也支持这种看跌预期：

• 油价企稳高位导致通胀压力持续。
• 美联储降息概率降低。
• 全球风险资产普遍承压。

机构增持步伐放缓

比特币相关性的增强也恰逢企业增持的停滞。作为最大的比特币持有者之一，MicroStrategy (MSTR) 本周未披露新的购买动态。其最近一次收购是在 3 月 16 日宣布的，当时增持了 22,337 枚 BTC，价值约 15.7 亿美元。

目前，MicroStrategy 总计持有 761,068 枚 BTC。在之前的增持期内，比特币曾以 10.50% 的涨幅跑赢美股。然而，在本周缺乏新增机构买盘支撑的情况下，比特币更容易受到股市潜在抛售潮的冲击。