Bộ Tài chính Mỹ lấy ý kiến về quy định stablecoin cấp tiểu bang

• Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã ban hành thông báo về đề xuất quy định liên quan đến khung quản trị stablecoin cấp tiểu bang theo Đạo luật GENIUS.
• Theo đề xuất, các tiểu bang sẽ quản lý các nhà phát hành stablecoin có vốn hóa thị trường dưới 10 tỷ USD, trong khi chính phủ liên bang giữ quyền tài phán độc quyền đối với các nhà phát hành lớn hơn.
• Các yêu cầu chính đối với nhà phát hành bao gồm dự trữ bảo đảm tỷ lệ 1:1 bằng tài sản chất lượng cao và lệnh cấm nghiêm ngặt đối với việc tái thế chấp token.
• Công chúng có 60 ngày để gửi ý kiến đóng góp về khung quy định đề xuất trong bối cảnh tổng thị trường stablecoin đang tiến gần mức 300 tỷ USD.

Triển khai Đạo luật GENIUS

Thông báo gần đây của Bộ Tài chính Hoa Kỳ đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc áp dụng Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS). Được Tổng thống Donald Trump ký thành luật vào tháng 7, đạo luật này cung cấp một cách tiếp cận có cấu trúc để giám sát bằng cách phân chia trách nhiệm giữa các cơ quan chính quyền tiểu bang và liên bang. Cụ thể, các tiểu bang được trao quyền quản lý khung stablecoin cho các đơn vị nhỏ hơn, miễn là các quy định của họ ít nhất phải nghiêm ngặt bằng các tiêu chuẩn liên bang. Khi một nhà phát hành vượt quá vốn hóa thị trường 10 tỷ USD, thẩm quyền quản lý sẽ tự động chuyển sang cấp liên bang.

Các Tiêu chuẩn và Yêu cầu Tuân thủ

Các quy tắc đề xuất thiết lập một nền tảng các tiêu chuẩn không thể thương lượng để đảm bảo ổn định tài chính. Chúng bao gồm:

• Dự trữ 1:1 bao gồm tiền mặt hoặc các khoản tương đương tiền chất lượng cao.
• Báo cáo hàng tháng để đảm bảo tính minh bạch và trách nhiệm giải trình.
• Tuân thủ đầy đủ các chính sách chống rửa tiền (AML) và các lệnh trừng phạt liên bang.
• Lệnh cấm hoàn toàn đối với việc tái thế chấp, ngăn chặn việc sử dụng cùng một tài sản để đảm bảo cho nhiều yêu cầu bồi thường.

Mặc dù các tiểu bang có sự linh hoạt để thực hiện các quy trình quản lý rủi ro và hành chính của riêng họ, Bộ Tài chính nhấn mạnh rằng kết quả quy định cấp tiểu bang phải có tính bảo vệ tương đương hoặc cao hơn so với khung liên bang.

Bối cảnh Thị trường và các Tranh luận Đang diễn ra

Động thái thúc đẩy quy định này diễn ra khi thị trường stablecoin gắn với đồng đô la đang tiến gần tổng vốn hóa 300 tỷ USD. Tuy nhiên, ngành công nghiệp này vẫn đang bị chia rẽ về các loại stablecoin có trả lãi (yield-bearing). Các công ty dẫn đầu bởi Coinbase lập luận rằng những token này cung cấp một sự thay thế cạnh tranh cho các tài khoản tiết kiệm truyền thống, vốn thường có lãi suất thấp hơn nhiều so với mức 1%. Ngược lại, nhóm vận động hành lang ngân hàng tiếp tục phản đối các sản phẩm này do lo ngại về việc rút tiền gửi hàng loạt và làm xói mòn thị phần của ngành. Sự bất đồng này đã góp phần làm đình trệ dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử CLARITY tại Quốc hội, ngay cả khi Đạo luật GENIUS đang tiến tới việc thực thi đầy đủ.