Nakamoto bán BTC lỗ, cảnh báo nguy cơ khủng hoảng dây chuyền

• Nakamoto (NAKA) đã bán 284 BTC với giá khoảng 20 triệu USD vào tháng 3 năm 2025, tương ứng với mức giá khoảng 70.000 USD mỗi đồng.
• Nhà phân tích thị trường Nic Puckrin cảnh báo rằng việc bán này, kết hợp với các khoản lỗ từ cổ phiếu Metaplanet, có thể kích hoạt một làn sóng "lây lan" trong các công ty ngân quỹ tài sản kỹ thuật số (DAT).
• Gã khổng lồ khai thác MARA cũng đã thanh lý 15.133 BTC, trị giá hơn 1 tỷ USD, để xử lý các nghĩa vụ nợ chuyển đổi.

Dấu hiệu căng thẳng trong ngân quỹ tài sản kỹ thuật số

Những động thái gần đây của Nakamoto (NAKA) đã dấy lên lo ngại về sự ổn định của việc nắm giữ Bitcoin trong doanh nghiệp. Giá trị ngân quỹ của công ty đã đạt đỉnh hơn 711 triệu USD vào tháng 10 năm 2025, thời điểm Bitcoin chạm mức cao nhất mọi thời đại khoảng 126.000 USD. Tuy nhiên, sự thay đổi của thị trường sau đó đã buộc công ty phải ghi nhận các khoản lỗ.

Ngoài việc bán 284 BTC ở mức giá thấp hơn đáng kể so với đỉnh, Nakamoto còn giảm tỷ trọng đầu tư vào Metaplanet, bán cổ phiếu của công ty niêm yết này trong tình trạng thua lỗ. Theo báo cáo 10-K nộp cho SEC, Nakamoto kết thúc năm 2025 với 5.342 BTC trị giá 467,5 triệu USD. Báo cáo cũng tiết lộ khoản lỗ 166,1 triệu USD dựa trên giá trị hợp lý của các tài sản kỹ thuật số nắm giữ trong quý 4 năm 2025.

Cảnh báo của chuyên gia về sự lây lan trong ngành

Nhà phân tích thị trường Nic Puckrin cho rằng thị trường DAT đang bắt đầu xuất hiện những rạn nứt. Ông chỉ ra sự sụt giảm trong phí chênh lệch giá trị tài sản ròng (NAV) trong quý 3 năm 2025 là tiền thân của sự bất ổn hiện tại. Puckrin lưu ý rằng các căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là cuộc xung đột ở Trung Đông, có khả năng sẽ gây thêm áp lực lên giá Bitcoin, tạo ra một vòng xoáy bán tháo cưỡng bức.

Các chỉ số chính về sự thay đổi thị trường bao gồm:

• Sự sụp đổ của phí chênh lệch NAV đối với các công ty ngân quỹ trong quý 3 năm 2025.
• Giá cổ phiếu của các công ty ngân quỹ tiền điện tử sụt giảm trước khi thị trường sụp đổ vào tháng 10 năm 2025.
• Thị trường gấu kéo dài dẫn đến định giá tài sản kỹ thuật số bị giảm sút đáng kể.

Thanh lý chiến thuật và sự thay đổi chiến lược

Trong khi việc bán tháo của Nakamoto có vẻ là một dấu hiệu của sự đầu hàng, các bên lớn khác lại mô tả việc thanh lý của họ là mang tính chiến thuật. MARA (trước đây là Marathon Digital) đã bán 15.133 BTC vào tháng 3, thu về hơn 1 tỷ USD. Số tiền này được sử dụng để mua lại và tất toán khoảng 1 tỷ USD nợ chuyển đổi.

Robert Samuels, Phó Chủ tịch phụ trách quan hệ nhà đầu tư của MARA, làm rõ rằng động thái này không đại diện cho sự thay đổi cốt lõi trong chiến lược ngân quỹ BTC của họ. Ông nhấn mạnh rằng công ty có thể mua hoặc bán tùy từng thời điểm dựa trên điều kiện thị trường và ưu tiên phân bổ vốn, nhưng không có ý định thanh lý phần lớn dự trữ. Bất chấp những lời khẳng định này, quy mô bán ra trên toàn ngành vẫn tiếp tục đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư.