Đà giảm Bitcoin thu hẹp, Phố Wall bắt đầu chú ý

• Chu kỳ thị trường của Bitcoin đang cho thấy các dấu hiệu ổn định, với các đợt sụt giảm giá gần đây thu hẹp xuống còn khoảng 50% so với các đợt giảm lịch sử lên tới 90%.
• Các nhà phân tích từ AdLunam và Fidelity Digital Assets cho rằng tính thanh khoản sâu hơn và sự tham gia của các tổ chức thông qua các quỹ ETF và quỹ hưu trí đang giảm bớt sự biến động cực đoan.
• Mặc dù cấu trúc thị trường đang trưởng thành, một số nhà phân tích như Mike McGlone cảnh báo về khả năng "bong bóng vỡ" có thể dẫn đến việc giá quay trở lại mức 10.000 USD.

Sự tiến hóa của cấu trúc thị trường

Trong lịch sử, Bitcoin vốn được định nghĩa bởi các chu kỳ bùng nổ và suy thoái mạnh mẽ. Sau khi đạt mức cao kỷ lục trong những năm trước, tài sản này thường xuyên trải qua các đợt sụp đổ vượt quá 80%. Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại phản ánh một sự thay đổi đáng kể. Jason Fernandes, người đồng sáng lập AdLunam, lưu ý rằng việc mức sụt giảm nén lại còn khoảng 50% là dấu hiệu của một thị trường đang trưởng thành. Khi yêu cầu về vốn để di chuyển giá tăng lên và sự tham gia của tổ chức sâu sắc hơn, câu chuyện đang chuyển từ việc nghi ngờ tính hợp pháp sang tối ưu hóa phân bổ danh mục đầu tư.

Ủng hộ quan điểm này, Zack Wainwright, nhà phân tích tại Fidelity Digital Assets, chỉ ra rằng sự tăng trưởng của Bitcoin đang trở nên ít bốc đồng hơn. Ông nhấn mạnh rằng đợt thoái lui từ mức cao kỷ lục vào ngày 6 tháng 10 là hơn 126.200 USD đã ít nghiêm trọng hơn đáng kể so với quá khứ.

So sánh lịch sử và những ý kiến trái chiều

Để hiểu được tầm quan trọng của sự ổn định hiện tại, các nhà phân tích chỉ ra những đợt sụp đổ ngoạn mục trong quá khứ:

• Sau khi đạt đỉnh khoảng 1.163 USD vào cuối năm 2013, giá đã giảm khoảng 87% xuống còn 152 USD vào tháng 1 năm 2015.
• Sau đợt tăng giá năm 2017 lên 20.000 USD, tài sản này đã giảm 84% xuống còn 3.122 USD trong vòng một năm sau đó.

Trong khi nhiều người coi xu hướng hiện tại là dấu hiệu của sự trưởng thành lâu dài, Mike McGlone từ Bloomberg Intelligence lại đưa ra một góc nhìn thận trọng hơn. Ông lập luận rằng "bong bóng tiền điện tử" có thể đã kết thúc và một sự "đảo chiều bình thường" vẫn có thể kéo giá xuống mức 10.000 USD, có khả năng trùng khớp với sự sụt giảm rộng hơn trên thị trường chứng khoán và hàng hóa.

Tác động của tổ chức đối với chiến lược danh mục đầu tư

Sự gia nhập của các nhà đầu tư tổ chức đã thay đổi cấu trúc cách thức vận hành của Bitcoin. Fernandes lập luận rằng khối lượng vốn khổng lồ hiện gắn liền với các quỹ ETF và hưu trí khiến các đợt thanh lý quy mô lớn lên tới 90% trở nên khó xảy ra hơn về mặt cấu trúc. Sự thay đổi này cũng đang làm thay đổi cách các nhà quản lý tài sản nhìn nhận loại tài sản này. Thay vì là một canh bạc đầu cơ, nó ngày càng được coi là một công cụ tăng cường hiệu quả cho danh mục đầu tư.

Nghiên cứu gần đây từ Fidelity đã củng cố quá trình chuyển đổi này, tiết lộ rằng Bitcoin đã mang lại lợi nhuận khoảng 20.000% trong khoảng thời gian 10 năm. Đây là tài sản có hiệu suất tốt nhất trong 11 trên 15 năm qua. Theo Fernandes, khi biến động tiếp tục bị nén lại, các nhà đầu tư nên kỳ vọng lợi nhuận sẽ bình thường hóa, biến Bitcoin từ một canh bạc kiểu mạo hiểm thành một phân bổ vĩ mô tiêu chuẩn, nơi rủi ro chính là chi phí cơ hội của việc hoàn toàn không nắm giữ vị thế nào.