Grayscale: Lộ trình token hóa và chiến lược đầu tư hiệu quả

• Zach Pandl, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Grayscale, dự đoán thị trường token hóa sẽ tăng trưởng từ 27 tỷ USD hiện nay lên 19 nghìn tỷ USD vào năm 2033.
• Sự phát triển của tài sản mã hóa dự kiến sẽ diễn ra theo các giai đoạn riêng biệt, bắt đầu với các hệ thống được cấp quyền (permissioned) tập trung vào tổ chức.
• Trong khi Ethereum đại diện cho mục tiêu cuối cùng của tài chính phi tập trung, các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng như Chainlink và mạng lưới hỗn hợp như Avalanche mang đến những điểm tiếp cận thay thế cho nhà đầu tư.

Lộ trình Token hóa Tài sản

Phát biểu tại hội nghị EthCC ở Cannes, Pháp, Zach Pandl của Grayscale đã phác thảo quỹ đạo đa giai đoạn cho việc token hóa các tài sản tài chính. Hiện tại, thị trường trái phiếu, quỹ và cổ phiếu được token hóa ở mức khoảng 27 tỷ USD, chỉ chiếm 0,01% thị trường vốn toàn cầu. Tuy nhiên, các dự báo từ BCG và Ripple cho thấy lĩnh vực này có thể tăng vọt lên gần 19 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới.

Pandl nhấn mạnh rằng mặc dù các ngân hàng lớn và các nhà quản lý tài sản nhận thức rõ tiềm năng của stablecoin và token hóa, quá trình chuyển đổi sẽ không phải là một sự kiện duy nhất. Thay vào đó, nó sẽ là một lộ trình dài hạn, nơi các bên chiến thắng về công nghệ khác nhau sẽ xuất hiện ở các giai đoạn áp dụng khác nhau.

Giai đoạn một: Hệ thống được cấp quyền của các Tổ chức

Làn sóng thành công ban đầu có khả năng đến từ các nền tảng có cấu trúc tương tự như kiến trúc tài chính hiện tại. Pandl đã xác định Canton Network là một ví dụ điển hình của giai đoạn đầu này. Được hỗ trợ bởi các gã khổng lồ trong ngành bao gồm Goldman Sachs, Nasdaq, DRW và TradeWeb, mạng lưới này tập trung vào việc giải quyết các nhu cầu cấp thiết của tổ chức như quyền riêng tư, danh tính và kiểm soát quy định.

Theo Pandl, các nhà đầu tư tìm kiếm động lực trong ngắn hạn nên xem xét các hệ thống được cấp quyền này. Mặc dù chúng có thể chỉ đại diện cho một phiên bản nâng cấp nhẹ của hệ thống tài chính hiện tại, nhưng chúng cung cấp một "khoản đầu tư hoàn toàn hợp lý" cho những ai nhắm vào giai đoạn tích hợp tổ chức đầu tiên.

Mô hình hỗn hợp và canh bạc dài hạn vào Ethereum

Khi ngành công nghiệp trưởng thành, Pandl dự đoán sẽ có sự chuyển dịch sang các mô hình hỗn hợp kết nối các chuỗi tổ chức tư nhân với trạng thái chia sẻ toàn cầu. Ông làm nổi bật Avalanche (AVAX) như một ứng cử viên hàng đầu trong giai đoạn thứ hai này, lưu ý đến cấu trúc gồm hàng trăm subnet (mạng con) thuộc sở hữu của doanh nghiệp và quốc gia nhưng vẫn được kết nối thông qua mạng lưới lớp 1 (layer-1) chính.

Đối với giai đoạn cuối cùng của lộ trình, Pandl coi Ethereum (ETH) là phương tiện cho "tài chính phi tập trung toàn cầu." Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng đây là một cuộc chơi chậm hơn và đầy tham vọng hơn. Công nghệ và sự sẵn sàng của các tổ chức vẫn chưa ở mức hỗ trợ cho sự chuyển dịch hoàn toàn khỏi các trung gian tài chính, khiến ETH trở thành một khoản đầu tư dài hạn cho những ai sẵn sàng chờ đợi một sự chuyển đổi thị trường toàn diện.

Cơ sở hạ tầng và Nhà cung cấp dịch vụ

Bên cạnh các mạng lưới blockchain cụ thể, Pandl đã chỉ ra các chiến lược cung cấp công cụ (picks-and-shovels) là một lựa chọn hấp dẫn. Ông đặc biệt đề cập đến Chainlink như một nhà cung cấp dịch vụ không phụ thuộc vào chuỗi (chain-agnostic), có thể nắm bắt giá trị bất kể blockchain cụ thể nào trở thành tiêu chuẩn công nghiệp. Các thực thể hạ tầng này có thể mang lại những cơ hội thậm chí còn hấp dẫn hơn cả các mạng lưới cơ sở bằng cách cung cấp các lớp kết nối thiết yếu cần thiết cho toàn bộ hệ sinh thái hoạt động.