Bitcoin kém sắc kỷ lục so với chứng khoán: Liệu sắp đảo chiều?

• Sự sụt giảm lịch sử của Bitcoin so với chứng khoán Mỹ đã kéo dài gần sáu tháng, đánh dấu chuỗi thời gian kém hiệu quả nhất trong lịch sử loại tài sản này.
• Đồng tiền mã hóa này đã giảm 22% trong quý đầu tiên của năm 2026, sau khi đã giảm 25% trong quý cuối cùng của năm 2025.
• Khả năng phục hồi của thị trường xuất hiện vào tháng 3 khi Bitcoin vượt mặt vàng trong giai đoạn căng thẳng địa chính trị leo thang giữa Mỹ và Iran.

Sự phân kỳ thị trường chưa từng có tiền lệ

Kể từ đầu tháng 10, Bitcoin đã rơi vào một tình cảnh chưa từng thấy khi liên tục tụt hậu so với hiệu suất của các chỉ số chứng khoán Mỹ. Mark Connors, người sáng lập Risk Dimensions, lưu ý rằng thời gian kéo dài của đợt sụt giảm này là điều đầu tiên xảy ra với tài sản kỹ thuật số. Mặc dù các đợt điều chỉnh giá trước đây có thể sâu hơn, nhưng chúng thường diễn ra trong thời gian ngắn hơn nhiều.

Xu hướng này trùng khớp với sự suy thoái rộng lớn hơn trên các thị trường truyền thống. Chỉ số S&P 500 cho thấy một khoảng cách hiệu suất lớn so với Bitcoin, ngay cả khi Nasdaq giảm hơn 10% so với mức đỉnh, đánh dấu quý tồi tệ nhất đối với chứng khoán Mỹ trong bốn năm qua. Sự sụt giảm kết hợp này đã xóa sạch phần lớn lợi nhuận có được sau cuộc bầu cử năm 2024.

Những thay đổi chính sách và bối cảnh quy định

Bất chấp những biến động về giá, môi trường pháp lý cho tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ đang có những bước tiến mới. Chủ tịch mới của SEC đã mở đường cho việc mở rộng các quỹ ETF tiền mã hóa, và các nỗ lực lập pháp như Đạo luật GENIUS vẫn đang tiếp tục được thúc đẩy. Thêm vào đó, một quy định do Bộ Lao động đề xuất vào thứ Hai vừa qua được đưa ra sau sắc lệnh hành pháp do Donald Trump ký vào tháng 8, nhằm đơn giản hóa việc đưa các tài sản thay thế như tiền mã hóa, vốn cổ phần tư nhân và bất động sản vào các kế hoạch hưu trí 401(k).

Khả năng phục hồi giữa căng thẳng địa chính trị

Vào đầu tháng 3, thị trường toàn cầu đã chấn động bởi căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran, đẩy giá dầu và đồng đô la tăng cao. Sự biến động này đã gây ra những rối loạn nghiêm trọng trên nhiều loại tài sản, trong đó vàng giảm tới 11% do các nhà đầu tư tổ chức bị buộc phải bán tháo để đáp ứng các lệnh gọi ký quỹ.

Ngược lại, Bitcoin đã thể hiện sự ổn định đáng chú ý trong giai đoạn này:

• Bitcoin tăng khoảng 1% trong tháng 3, tách biệt khỏi làn sóng bán tháo kim loại quý.
• Tài sản này tránh được tình trạng buộc phải thanh lý như vàng, có thể là nhờ các đợt thanh lý trước đó đã loại bỏ các vị thế sử dụng đòn bẩy cao.
• Tính cơ động xuyên biên giới của Bitcoin được coi là một yếu tố giúp giảm bớt áp lực bán tháo cưỡng bức.

Triển vọng tương lai và sự đảo chiều thị trường

Phân tích dữ liệu trong 63 ngày qua cho thấy sự mất cân bằng hiện tại của Bitcoin so với S&P 500 đã đạt mức kỷ lục. Theo lịch sử, những giai đoạn yếu kém kéo dài như vậy thường là dấu hiệu báo trước cho một sự đảo chiều của thị trường. Khi những lo ngại về nợ và sự mở rộng tiền tệ vẫn tồn tại, nhiều nhà phân tích tin rằng các áp lực vĩ mô này cuối cùng sẽ thúc đẩy nhu cầu mới đối với Bitcoin.

Tuy nhiên, Connors cho rằng thời điểm phục hồi vẫn chưa chắc chắn và phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài. Quỹ đạo của cuộc xung đột Iran và tác động của nó đối với thị trường năng lượng cũng như tâm lý rủi ro toàn cầu sẽ là yếu tố quyết định. Theo Connors, khung thời gian cho sự thay đổi tâm lý thị trường có thể kéo dài từ hai tháng hoặc hai năm.