Bernstein: Cổ phiếu COIN, HOOD và FIGR chạm đáy trước BCTC Q1

• Cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu sâu, thấp hơn khoảng 60% so với mức đỉnh gần đây.
• Các nhà phân tích của Bernstein cho rằng thị trường có thể tạo đáy trong kỳ báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 khi định giá tách rời khỏi tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
• Giá mục tiêu cho Coinbase, Robinhood và Figure đã được điều chỉnh giảm, mặc dù cả ba đều duy trì xếp hạng outperform (khả quan).

Khoảng cách định giá và tâm lý thị trường

Công ty nghiên cứu và môi giới Bernstein đã quan sát thấy sự mất kết nối lớn giữa giá thị trường hiện tại của các cổ phiếu cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số và sự tăng trưởng kinh doanh cơ bản của chúng. Bất chấp một đợt sụt giảm trên diện rộng khiến nhiều cổ phiếu thấp hơn 60% so với mức đỉnh, các công ty này vẫn tiếp tục mở rộng sang các lĩnh vực tăng trưởng cao như stablecoin, thị trường dự đoán và token hóa tài sản thực (RWA).

Các nhà phân tích cho rằng đợt bán tháo hiện tại được thúc đẩy bởi tâm lý tạm thời hơn là điểm yếu về cấu trúc. Mặc dù họ kỳ vọng tâm lý yếu sẽ kéo dài cho đến khi có báo cáo kết quả kinh doanh quý 1, họ tin rằng giai đoạn này có khả năng đại diện cho một đáy chu kỳ của ngành.

Coinbase: Đa dạng hóa doanh thu và sự ổn định

Bernstein vẫn lạc quan về Coinbase (COIN), duy trì xếp hạng outperform trong khi điều chỉnh giá mục tiêu từ 440 USD xuống 330 USD. Mặc dù khối lượng giao dịch đã giảm trong ngắn hạn, công ty dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm kép là 26% cho đến năm 2027.

Một trụ cột chính của sự tăng trưởng này là sự chuyển dịch sang doanh thu phi giao dịch. Bernstein nhấn mạnh tầm quan trọng của thu nhập từ stablecoin, lưu ý rằng Coinbase chiếm khoảng một nửa doanh thu do USDC của Circle tạo ra. Điều này, kết hợp với việc mở rộng sang các công cụ phái sinh và dịch vụ đăng ký, tạo ra một đệm tài chính chống lại sự biến động vốn có của khối lượng giao dịch giao ngay.

Robinhood và Figure: Động lực tăng trưởng trong các mảng mới

Robinhood Markets (HOOD) cũng giữ xếp hạng outperform, với giá mục tiêu được điều chỉnh thành 130 USD từ 160 USD. Bernstein dự kiến lợi nhuận sẽ tăng trưởng 25% vào năm 2026, xác định thị trường dự đoán là yếu tố đóng góp chính trong tương lai. Phân khúc này dự kiến sẽ chiếm 10% tổng doanh thu của Robinhood vào năm 2026, nhờ vào cơ sở hạ tầng sàn giao dịch và quan hệ đối tác phân phối.

Tương tự, Figure Technology Solutions (FIGR) được xem là công ty dẫn đầu về token hóa dựa trên blockchain. Giá mục tiêu của nó đã được điều chỉnh từ 72 USD xuống 67 USD. Các chỉ số hiệu suất chính của Figure bao gồm:

• Khối lượng phát hành khoản vay dự kiến đạt 12,8 tỷ USD vào năm 2026.
• Lượng phát hành hàng tháng đã vượt quá 1 tỷ USD tính đến tháng 3.
• Mô hình kinh doanh tập trung vào cổ phiếu on-chain và tín dụng token hóa, ít nhạy cảm hơn với các biến động trực tiếp của giá tiền mã hóa.

Tóm lại, mặc dù quý 1 có thể cho thấy sự yếu kém về lợi nhuận do áp lực kinh tế vĩ mô, triển vọng dài hạn của các nền tảng này vẫn mạnh mẽ khi chúng phát triển vượt ra ngoài việc giao dịch tài sản đơn thuần.