Tại sao các ngân hàng lớn ưu tiên blockchain riêng tư?

• Các tổ chức từ chối sổ cái công khai: Các công ty tài chính truyền thống coi tính minh bạch hoàn toàn của blockchain mở là vi phạm nghĩa vụ ủy thác.
• Rủi ro đối với chiến lược giao dịch: Don Wilson, Giám đốc điều hành của DRW, cảnh báo rằng các giao dịch hiển thị công khai cho phép các đối thủ phát hiện mô hình, dẫn đến tác động tiêu cực đáng kể đến giá cả.
• Chuyển hướng sang mạng lưới riêng tư: Các tổ chức lớn như JPMorgan đang ưu tiên các hệ thống được cấp phép để duy trì quyền kiểm soát dữ liệu, quyền riêng tư và tuân thủ quy định.

Xung đột giữa quyền riêng tư và tính minh bạch

Tại Hội nghị thượng đỉnh Tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Summit) ở New York, Don Wilson, người sáng lập và CEO của công ty giao dịch DRW, đã giải thích lý do tại sao Wall Street vẫn do dự trong việc áp dụng cơ sở hạ tầng blockchain công khai. Theo Wilson, bản chất mở của sổ cái phân tán, nơi mọi giao dịch đều hiển thị cho tất cả mọi người, đi ngược lại với cách thức hoạt động của tài chính truyền thống. Ông lập luận rằng việc công khai mọi giao dịch on-chain sẽ bị các nhà quản lý quỹ coi là một sự thất bại trong nghĩa vụ ủy thác (fiduciary duty) nhằm bảo vệ lợi ích khách hàng và các chiến lược giao dịch độc quyền.

Wilson nhấn mạnh rằng nếu các động thái của một nhà đầu tư lớn được hiển thị trong thời gian thực, những người tham gia thị trường khác có thể phát hiện ra mô hình đó. Sự minh bạch này tạo ra "tác động giá rất lớn" đối với các giao dịch tiếp theo, về cơ bản là gây bất lợi cho nhà đầu tư. Ông lưu ý rằng vấn đề không nằm ở bản thân công nghệ, mà là ở việc áp dụng sự minh bạch hoàn toàn trong một thị trường cạnh tranh.

DRW và sự phát triển của tiền điện tử tổ chức

DRW, được thành lập vào năm 1992, là một đơn vị tham gia lâu năm trong không gian tài sản kỹ thuật số. Vào năm 2014, công ty đã ra mắt Cumberland, một trong những bàn giao dịch tiền điện tử tổ chức đầu tiên của ngành. Sự gia nhập sớm này đã giúp công ty có cái nhìn sâu sắc về cách tài sản kỹ thuật số chuyển đổi từ một thị trường ngách thành cơ sở hạ tầng mà các ngân hàng toàn cầu hiện đang nghiên cứu kỹ lưỡng. Bất chấp kinh nghiệm này, Wilson vẫn hoài nghi về việc đưa các tài sản truyền thống lên các mạng lưới hoàn toàn minh bạch như Bitcoin hoặc Ethereum.

Trong khi Ethereum được quảng cáo là cầu nối chính cho Wall Street nhờ hệ sinh thái DeFi và khả năng mã hóa, tính chất công khai của nó vẫn là một rào cản. Các ngân hàng lớn đã chọn một con đường khác bằng cách xây dựng hoặc hỗ trợ các mạng lưới riêng tư để đảm bảo kiểm soát chặt chẽ dữ liệu và quyền truy cập.

Blockchain riêng tư và tương lai của mã hóa tài sản

Để giải quyết những lo ngại này, nhiều ngân hàng hàng đầu đã chọn xây dựng các mạng lưới riêng tư, được cấp phép. JPMorgan, ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ tính theo tài sản, đã phát triển các hệ thống nội bộ để quản lý dữ liệu và quyền truy cập chặt chẽ hơn. Các nền tảng riêng tư này cho phép các tổ chức hưởng lợi từ hiệu quả của blockchain mà không phải tiết lộ dữ liệu giao dịch nhạy cảm cho công chúng.

Wilson nhấn mạnh rằng quyền riêng tư và việc ngăn chặn chạy trước (front-running)—khả năng người khác sắp xếp lại thứ tự giao dịch để trục lợi—là điều thiết yếu để các tổ chức chấp nhận công nghệ này. Mặc dù ông thừa nhận rằng việc mã hóa (tokenization) cổ phiếu và trái phiếu là một cơ hội lớn, nhưng ông tin rằng kiến trúc của nó sẽ khác xa so với các blockchain công khai hiện nay.