K33: Bitcoin tích lũy và giảm áp lực bán, dấu hiệu chạm đáy

• Bitcoin hiện đang giao dịch trong phạm vi tích lũy từ 60.000 USD đến 75.000 USD, đây có thể là dấu hiệu của việc thị trường đang tạo đáy.
• Nghiên cứu từ K33 cho thấy áp lực bán đang giảm dần khi dòng tiền ETF ổn định và các nhà đầu tư dài hạn ngừng phân phối tài sản.
• Mặc dù cấu trúc thị trường mang tính xây dựng, nhưng bất ổn vĩ mô và lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục hạn chế tâm lý chấp nhận rủi ro.

Dấu hiệu của đáy thị trường

Theo Vetle Lunde, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại K33, xu hướng đi ngang kéo dài của Bitcoin là một đặc điểm thường thấy ở giai đoạn cuối của quá trình điều chỉnh. Giá đã duy trì ổn định trong khoảng 60.000 USD đến 75.000 USD trong nhiều tuần qua. Hành động giá này gợi ý rằng tài sản này có thể đang ở mức định giá hấp dẫn đối với các nhà đầu tư trung và dài hạn, đặc biệt là khi nó giữ vững ở vùng thấp của ngưỡng 70.000 USD.

Dữ liệu về dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin cũng ủng hộ sự chuyển dịch này. Kể từ cuối tháng 2, dòng tiền đã chuyển sang mức dương nhẹ, cho thấy giai đoạn phân phối mạnh mẽ sau khi đạt đỉnh mọi thời đại vào tháng 10 có thể đang kết thúc. Trong khi các đợt giảm giá trước đó thúc đẩy hoạt động chốt lời, thì mức giá thấp hiện tại đã làm giảm động lực bán ra, giúp nhu cầu tìm lại điểm cân bằng mới.

Thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư

Một sự thay đổi quan trọng đang diễn ra trong nhóm các nhà đầu tư dài hạn. K33 báo cáo rằng lượng cung được nắm giữ trên sáu tháng đang bắt đầu tăng trở lại sau giai đoạn sụt giảm mạnh vào cuối năm 2025. Với việc Bitcoin hiện đang giao dịch dưới ngưỡng tâm lý 100.000 USD, ít nhà đầu tư sẵn sàng rời bỏ vị thế của mình hơn. Giai đoạn tích lũy này của những người tham gia dày dạn kinh nghiệm đang đóng vai trò là mỏ neo cho phạm vi giá hiện tại, ngăn chặn các đợt điều chỉnh sâu hơn.

Những rào cản vĩ mô và vị thế thị trường

Mặc dù các chỉ số nội tại của thị trường trông đầy hứa hẹn, nhưng các yếu tố bên ngoài vẫn đang kìm hãm khả năng bứt phá. Sự bất ổn địa chính trị tại Trung Đông và giá dầu leo thang đã gây ra biến động trên các thị trường tài chính rộng lớn hơn. Đồng thời, Fed vẫn duy trì lập trường cứng rắn, làm dập tắt hy vọng về việc sớm cắt giảm lãi suất.

Điều này được phản ánh qua các dữ liệu vị thế trên thị trường:

• Lượng vị thế mở (Open interest) của hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu Bitcoin đang dao động gần mức thấp nhất trong năm.
• Tỷ lệ tài trợ (Funding rates) liên tục ở mức âm, cho thấy nhu cầu thấp đối với các vị thế mua sử dụng đòn bẩy.
• Lượng vị thế mở trong các hợp đồng tương lai CME vẫn đi ngang, cho thấy các nhà giao dịch tổ chức đang ngần ngại trong việc mở rộng quy mô đầu tư dài hạn.

Bất chấp những trở ngại này, Lunde đánh giá môi trường hiện tại là mang tính xây dựng. Sự chuyển đổi từ giai đoạn phân phối sang quá trình tạo đáy cho thấy thị trường đang xây dựng nền tảng cho sự tăng trưởng trong tương lai, ngay cả khi áp lực vĩ mô làm hạn chế đà tăng trong ngắn hạn.