BTC vượt mặt vàng khi Iran có chiến sự, nhưng vị thế 'trú ẩn' vẫn chưa rõ

• Bitcoin đã tăng khoảng 12% để đạt mức 71.012 USD sau khi sụt giảm xuống 63.176 USD ngay khi xung đột bùng phát vào ngày 28 tháng 2.
• Vàng đã phải chịu mức giảm hàng tuần mạnh nhất kể từ năm 1983, giảm 11% do giá dầu tăng và lo ngại lạm phát gây áp lực lên kim loại quý.
• Dữ liệu lịch sử cho thấy mối tương quan 0,94 giữa Bitcoin và thanh khoản toàn cầu trong giai đoạn từ 2013 đến 2024, cho thấy đây vẫn là một tài sản rủi ro.

Hiệu suất trái ngược trong bối cảnh xung đột địa chính trị

Mặc dù căng thẳng địa chính trị thường thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, nhưng cuộc xung đột gần đây liên quan đến Iran, Israel và Hoa Kỳ đã tạo ra những phản ứng thị trường bất ngờ. Sau các cuộc tấn công đầu tiên vào ngày 28 tháng 2, Bitcoin (BTC) đã giảm mạnh nhưng ngắn hạn xuống 63.176 USD trước khi phục hồi lên 71.012 USD vào thứ Tư. Sự phục hồi này trái ngược hoàn toàn với vàng, vốn đã giảm 11% trong một tuần, đánh dấu hiệu suất kém nhất trong hơn bốn thập kỷ.

Bất chấp việc vượt mặt vàng, các nhà phân tích vẫn thận trọng khi coi Bitcoin là một tài sản trú ẩn an toàn thực thụ. Jonatan Randin, nhà phân tích thị trường cấp cao tại PrimeXBT, lưu ý rằng tiền điện tử tiếp tục thể hiện đặc điểm của một tài sản rủi ro, thường bị bán tháo cùng với cổ phiếu trong giai đoạn đầu của các cú sốc toàn cầu. Ông mô tả hành động giá hiện tại là biến động trong phạm vi hẹp trong một xu hướng giảm rộng hơn.

Vai trò của thanh khoản toàn cầu

Các chuyên gia tài chính lập luận rằng biến động giá của Bitcoin bị chi phối bởi các chu kỳ tiền tệ nhiều hơn là bởi các tin tức địa chính trị. Matthew Pinnock, đồng sáng lập của Altura, đã xác định Bitcoin là một "tài sản thanh khoản có hệ số beta cao". Điều này có nghĩa là định giá của nó chịu ảnh hưởng lớn bởi lợi suất thực tế, sức mạnh của đồng đô la Mỹ và khối lượng dòng tiền chảy vào các quỹ ETF. Khi các điều kiện tài chính thắt chặt, nguồn vốn biên giảm xuống, gây áp lực giảm giá lên tài sản.

Phân tích của Sam Callahan tại OranjeBTC củng cố luận điểm dựa trên thanh khoản này. Phân tích dữ liệu từ tháng 5 năm 2013 đến tháng 7 năm 2024 của ông cho thấy:

• Mối tương quan 0,94 giữa Bitcoin và thanh khoản toàn cầu.
• Bitcoin biến động cùng chiều với cung tiền M2 toàn cầu trong 83% các khoảng thời gian 12 tháng.
• Để so sánh, vàng chỉ cho thấy sự liên kết cùng chiều 68,1% với M2 trong cùng khung thời gian.

Lạm phát và phản ứng chính sách

Cuộc xung đột đã tác động đáng kể đến lĩnh vực năng lượng, đẩy giá dầu lên trên 110 USD và làm gián đoạn tuyến đường vận tải qua eo biển Hormuz. Điều này làm gia tăng lo ngại lạm phát, khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nâng dự báo lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân năm 2026 lên 2,7%. Những điều kiện vĩ mô như vậy thường gây bất lợi cho Bitcoin trong ngắn hạn, vì chúng làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất và giữ cho lợi suất trái phiếu ở mức cao.

Randin nhấn mạnh rằng Bitcoin đóng vai trò hiệu quả hơn như một công cụ phòng ngừa dài hạn chống lại sự mất giá của tiền tệ, thay vì là một lá chắn ngắn hạn chống lại các đợt tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Cho đến khi tài sản này tách rời khỏi thị trường chứng khoán trong các giai đoạn căng thẳng, danh tiếng "vàng kỹ thuật số" của nó vẫn sẽ là chủ đề gây tranh cãi gay gắt.