Doanh thu Lido giảm 23% do rút vốn và lợi suất sụt giảm

• Tổng doanh thu của Lido giảm xuống còn 40,5 triệu USD vào năm 2025, tương ứng với mức giảm 23% so với con số 52,4 triệu USD ghi nhận vào năm 2024.
• Giao thức chịu ảnh hưởng từ việc sụt giảm 18,2% tổng doanh thu do tình trạng rút tiền ròng và sự sụt giảm lợi suất staking (APR) trên toàn mạng lưới Ethereum.
• Lido đang lên kế hoạch triển khai chương trình mua lại mã thông báo LDO vào quý 2 năm 2025 để tăng cường thanh khoản cho DAO.

Suy thoái tài chính và sự chuyển dịch thị trường

Lido vừa công bố báo cáo thường niên cho thấy sự sụt giảm đáng kể trong hiệu suất tài chính năm 2025. Doanh thu của giao thức đã giảm từ 52,4 triệu USD năm ngoái xuống còn 40,5 triệu USD. Nguyên nhân chính được xác định là do sự thay đổi cấu trúc trong mảng staking Ethereum, khi người dùng rút vốn và lợi nhuận từ mạng lưới (APR) bị nén chặt.

Theo báo cáo, phân khúc Simple LST (Liquid Staking Token) – nơi Lido từng giữ vị thế thống trị tuyệt đối – đã bắt đầu thu hẹp từ năm 2024 và tiếp tục giảm tỷ trọng trong năm 2025. Dòng vốn đã chuyển dịch sang các hình thức staking trên sàn giao dịch, staking tổ chức rủi trợ thấp và mảng restaking vốn đang thu hút người dùng bằng các khoản trợ cấp mã thông báo.

Cạnh tranh gay gắt và xu hướng Restaking

Giao thức lưu ý rằng thị phần của họ đã bị ảnh hưởng bởi sự trỗi dậy của các đối thủ cạnh tranh mới. Đặc biệt, các nhà cung cấp liquid restaking đã sử dụng phần thưởng mã thông báo để thu hút nhóm người dùng tối ưu hóa lợi nhuận (APR-maxis). Bối cảnh cạnh tranh khốc liệt này đã buộc Lido phải đánh giá lại chiến lược khi các dịch vụ staking của tổ chức và sàn giao dịch ngày càng chiếm ưu thế.

Để đảm bảo tính bền vững lâu dài, Lido đã thực hiện cắt giảm 15% nhân sự vào tháng 8 năm 2024. Ra mắt từ năm 2020, giao thức này được thiết kế để giúp người dùng duy trì tính thanh khoản cho ETH đã staking, thay vì để vốn bị khóa trong quá trình tham gia bảo mật mạng lưới.

Các sáng kiến chiến lược cho năm 2025

Nhằm đối phó với đà giảm doanh thu, mục tiêu chính của Lido trong năm 2025 là mở rộng quy mô ra ngoài sản phẩm staking cốt lõi và hướng tới các nhà đầu tư tổ chức. Một minh chứng điển hình là việc WisdomTree, đơn vị quản lý tài sản trị giá 140 tỷ USD, đã ra mắt một sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) dựa trên Ethereum tại Châu Âu, sử dụng giao thức Lido để tạo phần thưởng staking.

Bên cạnh đó, chương trình mua lại mã thông báo LDO dự kiến ra mắt vào quý 2 năm 2025 cũng là một bước đi quan trọng. Theo thiết kế, phần thưởng staking do giao thức tạo ra sẽ được dùng để mua LDO trên thị trường mở và đưa vào vị thế thanh khoản LDO/wstETH do DAO nắm giữ, nhằm củng cố nền tảng kinh tế cho giao thức.