Биткоин близок к лучшей зоне покупки за последние 3 года

• Bitcoin в настоящее время торгуется примерно на 21% выше своей реализованной цены, которая составляет 54 286 $.
• Исторические данные показывают, что наиболее надежные зоны покупки возникают, когда спотовая цена опускается ниже реализованной цены, как это было в 2020 и 2022 годах.
• Несмотря на недавние ценовые коррекции, институциональный спрос остается значимым фактором: в марте был зафиксирован приток в ETF на сумму более 1 млрд $.

Анализ разрыва реализованной цены

Последние ончейн-данные от CryptoQuant указывают на то, что, хотя Bitcoin приближается к исторической «зоне покупки», он еще не достиг уровней, которые обычно ассоциируются с рыночным дном. Реализованная цена — средняя себестоимость всех монет в сети — на данный момент составляет 54 286 $. При спотовой цене около 68 774 $ разрыв между ними составляет примерно 14 500 $.

Текущая премия в 21% означает, что средний держатель все еще находится в прибыли. Для того чтобы Bitcoin вошел в истинную фазу накопления согласно историческим метрикам, цене необходимо упасть примерно до 54 000 $, что представляет собой дальнейшее снижение на 20% от текущих уровней.

Исторические прецеденты рыночного дна

Значимость реализованной цены подтверждается предыдущими рыночными циклами. Во время медвежьего рынка 2022 года Bitcoin торговался ниже своей совокупной себестоимости в течение нескольких месяцев. Минимум цикла около 15 500 $ был зафиксирован, когда спотовая цена была на 15% ниже реализованной цены. Аналогичный пробой произошел во время кризиса ликвидности 2020 года, вызванного пандемией.

Когда вся сеть в среднем оказывается «под водой» (в убытке), это исторически сигнализирует о подлинной зоне накопления. Хотя текущий разрыв значительно сократился — с премии в 120%, когда Bitcoin стоил 119 000 $ в конце 2024 года, до всего 21% за 15 месяцев — он все еще остается выше критического порога.

Институциональные сигналы и стабильность рынка

Другие индикаторы указывают на охлаждение рыночного энтузиазма. Индекс премии Coinbase (Coinbase Premium Index) недавно стал отрицательным, что свидетельствует о снижении спроса со стороны американских институциональных инвесторов. Эта метрика часто используется для оценки силы покупательских потоков на основных профессиональных торговых площадках.

Тем не менее, рынок демонстрирует устойчивость. Ценовой диапазон от 65 000 $ до 70 000 $ стабильно держится в течение пяти недель, даже несмотря на геополитическую напряженность. Кроме того, существенный приток в ETF в размере 1 млрд $ в марте говорит о том, что многие инвесторы игнорируют ончейн-модели и готовы покупать по текущим ценам, не дожидаясь более глубокой коррекции к линии реализованной цены.