Биткоин отстает от акций рекордные полгода: ждать ли разворота?

• Историческое отставание Биткоина от фондового рынка США длится уже почти шесть месяцев, что является самым продолжительным периодом низкой доходности в истории актива.
• Криптовалюта упала на 22% в первом квартале 2026 года после снижения на 25% в четвертом квартале 2025 года.
• Стойкость рынка проявилась в марте, когда Биткоин опередил золото по доходности на фоне резкой геополитической эскалации между США и Ираном.

Беспрецедентное расхождение рынков

Биткоин оказался в ситуации, не имеющей аналогов: с начала октября его показатели стабильно хуже доходности американских фондовых индексов. Марк Коннорс, основатель компании Risk Dimensions, отметил, что такая длительность отставания фиксируется впервые для цифрового актива. Хотя прошлые ценовые коррекции были более глубокими, они обычно длились гораздо меньше.

Этот тренд совпал с общим спадом на традиционных рынках. Индекс S&P 500 показал значительный отрыв от Биткоина, даже несмотря на то, что Nasdaq упал более чем на 10% от своих максимумов, зафиксировав худший квартал для американских акций за последние четыре года. Совместное падение акций и криптовалют практически аннулировало значительную часть роста, наблюдавшегося после выборов 2024 года.

Изменения в политике и регуляторной среде

Несмотря на волатильность цен, регуляторная среда для цифровых активов в США продолжает развиваться. Новый председатель SEC упростил путь для расширения линейки крипто-ETF, а законодательные инициативы, такие как Закон GENIUS, продолжают продвигаться. Кроме того, в прошлый понедельник Министерство труда предложило правило, развивающее указ Дональда Трампа, подписанный в августе. Оно направлено на упрощение включения альтернативных активов — таких как криптовалюты, частный капитал и недвижимость — в пенсионные планы 401(k).

Стойкость на фоне геополитической напряженности

В начале марта мировые рынки были потрясены обострением отношений между США и Ираном, что вызвало скачок цен на нефть и рост доллара. Эта волатильность привела к серьезным сбоям во всех классах активов. Золото упало на 11%, так как институциональные инвесторы были вынуждены ликвидировать позиции для покрытия маржинальных требований.

В отличие от него, Биткоин продемонстрировал заметную стабильность:

• Биткоин вырос примерно на 1% в марте, отделившись от массовых продаж драгоценных металлов.
• Актива не коснулась волна принудительных ликвидаций, характерная для золота, вероятно, из-за того, что предыдущие падения уже очистили рынок от позиций с высоким кредитным плечом.
• Трансграничная мобильность Биткоина была названа фактором, который помог смягчить давление принудительных продаж.

Прогноз на будущее и разворот рынка

Анализ данных за скользящий 63-дневный период показывает, что текущий дисбаланс Биткоина относительно S&P 500 достиг рекордной продолжительности. Исторически такие затяжные периоды относительной слабости часто предшествовали развороту рынка. На фоне сохраняющихся опасений по поводу долга и расширения денежной массы многие аналитики полагают, что эти макроэкономические факторы в конечном итоге могут вызвать новый всплеск спроса на Биткоин.

Однако Коннорс полагает, что сроки восстановления остаются неопределенными и зависят от внешних факторов. Решающее значение будет иметь стабильность энергетического рынка и глобальный аппетит к риску после конфликта с Ираном. По мнению Коннорса, период изменения рыночных настроений может занять от двух месяцев до двух лет.