ФРС и Банк Японии могут поднять ставки: рынки в ожидании

• Трейдеры оценивают вероятность повышения процентной ставки Банком Японии (BoJ) на заседании 28 апреля в 69%.
• Геополитическая напряженность вокруг Ирана усиливает инфляционные риски, что подталкивает как BoJ, так и ФРС США к ужесточению монетарной политики.
• Смена курса Японии может привести к сворачиванию операций иенового кэрри-трейда, что создаст давление на рисковые активы, включая биткоин.

Глобальные ожидания ужесточения политики

Перспективы роста процентных ставок перестали быть темой только для США. Пока рынок ожидает, что Федеральная резервная система повысит стоимость заимствований в ближайшие недели, внимание переключилось на Банк Японии. Согласно данным Bloomberg, вероятность повышения ставки на заседании 28 апреля составляет около 69%. Протоколы последнего заседания BoJ показывают, что руководство рассматривает более решительное повышение ставок в ответ на конфликт на Ближнем Востоке и его влияние на инфляцию в Японии.

Риски для стратегии кэрри-трейд

Годы сверхнизких ставок в Японии стимулировали трейдеров брать займы в иенах для инвестиций в высокодоходные рынки — так называемый кэрри-трейд. Это поддерживало низкую стоимость заимствований во всем мире и способствовало росту рисковых активов. Однако переход Токио к более жесткой политике может развернуть эти потоки. За последние два года BoJ уже повысил ставку с -0,1% до 0.75%, завершив программу выкупа активов. Хотя ставки в Японии остаются значительно ниже американских (3,5%), дальнейшее ужесточение может усугубить «медвежий» тренд на крипторынке.

Фискальные ограничения и девальвация иены

Повышение ставок является сложной задачей из-за критического уровня государственного долга Японии, который составляет 240% от ВВП. Рост ставок резко увеличит расходы на обслуживание долга и нагрузку на бюджет. С другой стороны, сохранение низких ставок ведет к дальнейшему ослаблению нацвалюты. Японская иена обесценилась на 54% с 2021 года и сейчас торгуется на уровне около 160 за доллар США — это самый слабый показатель с середины 2024 года. Экономисты отмечают, что страна оказалась в тупике между угрозой дефолта по долгам и неконтролируемой инфляцией.