Bernstein: Акции COIN, HOOD и FIGR близки к дну перед отчетами Q1

• Акции, связанные с криптовалютой, в настоящее время торгуются со значительным дисконтом, примерно на 60% ниже своих недавних максимумов.
• Аналитики Bernstein полагают, что рыночное дно может сформироваться в период публикации отчетности за первый квартал, так как текущие котировки не отражают долгосрочный потенциал роста.
• Целевые цены для Coinbase, Robinhood и Figure были пересмотрены в сторону понижения, однако для всех трех компаний сохранен рейтинг outperform (выше рынка).

Разрыв в оценке и рыночные настроения

Исследовательская и брокерская фирма Bernstein отмечает значительный разрыв между текущими рыночными ценами акций компаний, занимающихся инфраструктурой цифровых активов, и их фундаментальными показателями роста. Несмотря на широкий спад, из-за которого многие акции упали на 60% от своих пиков, компании продолжают расширяться в таких перспективных сегментах, как стейблкоины, рынки предсказаний и токенизация реальных активов (RWA).

Аналитики утверждают, что текущие распродажи вызваны временными настроениями, а не структурными проблемами. Хотя ожидается, что слабые настроения сохранятся до выхода отчетов за Q1, этот период, скорее всего, станет циклической точкой разворота для сектора.

Coinbase: Диверсификация доходов и стабильность

Bernstein сохраняет оптимизм в отношении Coinbase (COIN), подтверждая рейтинг «выше рынка», при этом снизив целевую цену с $440 до $330. Несмотря на краткосрочное снижение объемов торгов, фирма прогнозирует среднегодовой темп роста выручки на уровне 26% до 2027 года.

Ключевым фактором роста является переход к доходам, не связанным с трейдингом. Bernstein подчеркивает важность доходов от стейблкоинов, отмечая, что Coinbase получает примерно половину выручки от USDC компании Circle. Это, в сочетании с расширением в сфере деривативов и подписных сервисов, создает финансовую подушку безопасности на случай волатильности объемов спотовой торговли.

Robinhood и Figure: Новые драйверы роста

Robinhood Markets (HOOD) также сохраняет рейтинг «выше рынка» с пересмотренной целевой ценой $130 (ранее $160). Bernstein ожидает рост прибыли на 25% к 2026 году, выделяя рынки предсказаний как основной драйвер в будущем. Ожидается, что этот сегмент принесет 10% от общей выручки Robinhood к 2026 году благодаря собственной инфраструктуре биржи и партнерским сетям.

Аналогичным образом, Figure Technology Solutions (FIGR) рассматривается как лидер в области блокчейн-токенизации. Целевая цена была скорректирована с $72 до $67. Ключевые показатели Figure включают:

• Прогноз объема выдачи кредитов в $12,8 млрд к 2026 году.
• Ежемесячный объем выдачи уже превысил $1 млрд по состоянию на март.
• Бизнес-модель, ориентированная на on-chain акции и токенизированные кредиты, которые менее чувствительны к прямым колебаниям цен на криптовалюты.

В целом, хотя первый квартал может продемонстрировать некоторую слабость прибыли из-за макроэкономического давления, долгосрочные перспективы этих платформ остаются устойчивыми, поскольку они эволюционируют за пределы простой торговли активами.