GameStop не продавала BTC: 4 709 монет заложены под опционы

• GameStop официально подтвердила, что не ликвидировала свои запасы в размере 4 709 BTC, положив конец многомесячным рыночным слухам.
• Ритейлер передал почти весь свой цифровой резерв в качестве залога для реализации стратегии покрытых колл-опционов на бирже Coinbase.
• Несмотря на рыночную волатильность, приведшую к нереализованному убытку в размере $59,7 млн на конец января, компания сохраняет полный экономический интерес к активу.

Раскрытие стратегии управления биткоин-резервами

В годовом отчете по форме 10-K, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) во вторник, GameStop прояснила статус своих криптовалютных активов. Вопреки предположениям, возникшим в январе, о том, что компания закрывает свою позицию, ритейлер сообщил о переводе 4 709 биткоинов (BTC) в подразделение Coinbase Credit. Этот шаг не был продажей, а представлял собой стратегический залог активов для проведения сложных финансовых операций.

Спекуляции начались после того, как ончейн-аналитики зафиксировали крупный перевод на Coinbase Prime. Хотя некоторые интерпретировали это как избавление от активов, документы подтверждают, что средства использовались для получения дохода через специфические опционные контракты. В настоящее время компания напрямую удерживает лишь один биткоин, который не был включен в соглашение о залоге.

Механика стратегии покрытых колл-опционов

GameStop использует стратегию покрытых колл-опционов, которая подразумевает продажу опционов колл покупателям, получающим право приобрести биткоин по заранее определенной цене. Ритейлер сообщил, что разместил краткосрочные колл-опционы со страйк-ценами в диапазоне от $105 000 до $110 000, срок действия которых истекает в эту пятницу.

Используя этот метод, GameStop получает премии от покупателей опционов. Если цена биткоина остается ниже цены исполнения (страйка), компания оставляет себе и премии, и базовые активы. В отчете указаны следующие данные:

• Нереализованная прибыль в размере $2,3 млн по данной стратегии.
• Соответствующее обязательство в размере $700 000, связанное с опционами.
• Несколько контрактов в январе истекли без исполнения, что позволило компании сохранить BTC.

Финансовое влияние и изменения в учете

Решение использовать биткоин в качестве залога изменило способ отображения этих активов в балансе GameStop. Поскольку контрагент в лице Coinbase имеет право на перезалог или повторное использование переданных монет, GameStop больше не классифицирует их как цифровые активы в прямом владении. Вместо этого теперь они обозначаются как дебиторская задолженность в цифровых активах. Компания подчеркнула, что, хотя бухгалтерская классификация изменилась, экономические риски и выгоды остаются идентичными прямому владению.

По состоянию на 31 января стоимость заложенных биткоинов оценивалась в $368,3 млн. Однако из-за общего спада на рынке, в ходе которого биткоин упал на 45% от своего исторического максимума, GameStop зафиксировала нереализованный убыток в размере $59,7 млн. Выход компании на рынок корпоративных крипто-резервов последовал за встречей генерального директора Райана Коэна с председателем MicroStrategy Майклом Сэйлором в феврале 2025 года. До передачи активов в залог GameStop входила в топ-25 крупнейших корпоративных держателей биткоина в мире.