JPMorgan: Биткоин устойчивее золота на фоне дефицита ликвидности

• Bitcoin демонстрирует более высокую устойчивость, чем золото и серебро, которые в настоящее время сталкиваются с оттоком капитала и проблемами с ликвидностью.
• Аналитики JPMorgan отмечают, что глубина рынка золота впервые опустилась ниже уровня Bitcoin.
• В то время как из золотых ETF за первые три недели марта было выведено 11 миллиардов долларов, фонды Bitcoin продолжают фиксировать чистый приток средств.

Изменение динамики ликвидности

Согласно отчету группы аналитиков под руководством Николаоса Панигирцоглу, условия ликвидности для традиционных защитных активов значительно ухудшились. Эксперты подчеркнули, что широта рынка золота сократилась до такой степени, что теперь она уступает показателям Bitcoin, что является беспрецедентным случаем. Ликвидность серебра ослабла еще сильнее, в то время как Bitcoin остается относительно стабильным, несмотря на геополитическую напряженность.

Поведение цены в условиях геополитического кризиса

После начала конфликта в Иране Bitcoin сначала подвергся резкой коррекции, упав до уровня чуть выше 60 000 долларов, что спровоцировало крупные ликвидации. Однако распродажа была недолгой. Цена быстро стабилизировалась в диапазоне от 69 000 до 71 000 долларов, даже на фоне роста цен на нефть выше 100 долларов за баррель. Такая динамика указывает на то, что Bitcoin ведет себя скорее как высокодоходный макроактив: он резко реагирует на первичный шок, но находит поддержку, как только паника стихает и на рынок выходят долгосрочные держатели.

Разрыв в потоках капитала и позициях институционалов

Расхождение между драгоценными металлами и цифровыми активами наиболее заметно в данных по инвестиционным потокам. Золото упало примерно на 15% с начала месяца, отступив от январского рекорда в 5 500 долларов. Серебро последовало по тому же пути после пика в районе 120 долларов. Напротив, позиции по фьючерсам на Bitcoin на бирже CME остаются стабильными, в то время как трендовые инвесторы, такие как CTA, агрессивно сокращают вложения в золото и серебро. На момент публикации отчета Bitcoin торговался на уровне около 69 000 долларов, золото — около 4 450 долларов, а серебро — по 69 долларов за унцию.