SEC и CFTC: Большинство криптоактивов — не ценные бумаги

• SEC и CFTC выпустили новое интерпретационное руководство, чтобы прояснить классификацию цифровых активов как ценных бумаг или товаров.
• Большинство криптоактивов классифицируются как не являющиеся ценными бумагами, однако тест Хауи (Howey Test) остается основным стандартом для токенов, продвигаемых как инвестиционные контракты.
• Законодательство о структуре рынка, как ожидается, получит развитие в апреле, при этом законодатели стремятся разрешить споры по поводу этики и доходности стейблкоинов.
• Провайдер рынка предсказаний Kalshi столкнулся с серьезными юридическими проблемами, включая уголовные обвинения в Аризоне и временный запрет в Неваде.

Новая регуляторная таксономия цифровых активов

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) совместно с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) опубликовала специальную структуру для разграничения различных типов криптоактивов. Это руководство призвано дать индустрии более четкое понимание того, какие активы подпадают под юрисдикцию SEC. По словам председателя SEC Пола Аткинса и комиссаров Хестер Пирс и Марка Уеды, целью является создание «простой таксономии».

Руководство разделяет рынок на несколько специфических категорий:

• Цифровые ценные бумаги: Активы, соответствующие критериям теста Хауи, или токенизированные версии традиционных ценных бумаг.
• Цифровые товары: В целом активы, не являющиеся ценными бумагами, однако SEC сохраняет за собой право на принудительные меры, если они рекламируются с обещанием прибыли.
• Платежные стейблкоины: Активы, используемые преимущественно для транзакций, обычно исключаются из классификации ценных бумаг.
• Цифровые коллекционные предметы и инструменты: NFT и утилитарные токены, которые обычно не рассматриваются как ценные бумаги, если они не подвергались фракционированию.

Законодательный импульс в Конгрессе

Хотя новое руководство обеспечивает немедленную ясность, конгрессмен Трой Даунинг и другие законодатели подчеркивают, что для долгосрочной стабильности необходимо федеральное законодательство. Сенатор Синтия Ламмис указала, что рассмотрение законопроекта о структуре рынка может состояться до конца апреля. Этот законопроект направлен на закрепление полномочий CFTC над цифровыми товарами, не являющимися ценными бумагами — шаг, поддерживаемый экспертами в области права, которые утверждают, что текущие определения остаются двусмысленными.

Сенатор Тим Скотт, председатель Банковского комитета Сената, отметил, что законодатели близки к соглашению по нерешенным вопросам, включая этические нормы и кворумы регуляторов. Сенатор Кирстен Джиллибранд подчеркнула важность этики, утверждая, что необходимо предотвратить получение прибыли членами Конгресса за счет непубличной отраслевой информации. Кроме того, сенаторы Анджела Олсобрукс и Том Тиллис, по сообщениям, достигли компромисса по вопросу доходности стейблкоинов в конце недели, хотя текст соглашения еще не опубликован.

Юридическое давление на рынки предсказаний

Сектор рынков предсказаний сталкивается с усиленным контролем со стороны как государственных регуляторов, так и федеральных законодателей. Недавно судья в Неваде приказал компании Kalshi приостановить действие контрактов на спорт, выборы и развлечения как минимум до 3 апреля. Суд постановил, что предложения Kalshi могут подпадать под действие государственных правил азартных игр, а не федерального товарного права. Одновременно с этим генеральный прокурор Аризоны Крис Мэйс выдвинула против платформы уголовные обвинения, утверждая, что она вела нелицензированный игорный бизнес.

Сенатор Кэтрин Кортес-Масто выступила с резкой критикой этих платформ, назвав их «незаконными букмекерскими конторами», которые обходят механизмы защиты прав потребителей и мониторинг добросовестности. В ответ соучредитель Kalshi Тарек Мансур назвал юридические действия чрезмерными, игнорирующими ценность рынков предсказаний как инструментов хеджирования.