비트코인 vs 주식, 6개월간 역대급 부진... 반등 국면 진입할까?

• 비트코인이 미국 증시 대비 약 6개월간 수익률이 뒤처지며 자산 역사상 가장 긴 언더퍼폼(시장 수익률 하회) 기록을 세웠습니다.
• 2026년 1분기 비트코인은 약 22% 하락했으며, 이는 2025년 4분기 25% 하락에 이은 연속적인 약세입니다.
• 3월 지정학적 위기 속에서 회복력을 보여주었으며, 미국과 이란의 갈등 심화 기간 동안 금보다 나은 성과를 기록했습니다.

전례 없는 시장의 괴리

비트코인은 지난 10월 초부터 미국 주식 시장의 성과를 지속적으로 밑돌며 전례 없는 흐름을 보이고 있습니다. 리스크 디멘션즈(Risk Dimensions)의 설립자 마크 코너스(Mark Connors)는 이러한 장기적인 성과 격차는 과거에 없던 일이라고 분석했습니다. 이전의 가격 하락은 폭은 더 컸을지라도 기간은 훨씬 짧았습니다.

이러한 약세는 전통 금융 시장의 고전과 맞물려 있습니다. 나스닥이 최근 고점 대비 10% 이상 하락하며 4년 만에 최악의 분기를 기록했음에도 불구하고, S&P 500과 비트코인 사이의 성과 격차는 여전히 크게 벌어져 있습니다. 주식과 암호화폐의 동반 하락은 2024년 대선 이후의 상승분을 상당 부분 반납하게 했습니다.

정책 변화와 규제 환경

가격 변동성에도 불구하고 미국의 디지털 자산 관련 규제 환경은 진전을 보이고 있습니다. 새로운 SEC 의장 체제 아래서 암호화폐 ETF로의 길이 넓어지고 있으며, GENIUS 법안과 같은 입법 조치도 추진되고 있습니다. 또한, 지난 월요일 노동부가 제안한 규칙은 지난 8월 트럼프 전 대통령이 서명한 행정명령의 후속 조치로, 401(k) 퇴직연금 계획에 암호화폐, 사모펀드, 부동산과 같은 대체 자산을 더 쉽게 포함할 수 있도록 하는 내용을 담고 있습니다.

지정학적 긴장 속의 안정성

지난 3월 초 발생한 미국과 이란 간의 갈등 고조는 유가와 달러 가치를 급등시키며 글로벌 시장에 충격을 주었습니다. 이 과정에서 안전 자산으로 통하는 금조차 마진콜 대응을 위한 기관들의 강제 매도로 인해 11% 급락하는 등 극심한 변동성을 겪었습니다.

반면 비트코인은 상대적으로 견고한 모습을 유지했습니다:

• 비트코인은 3월 한 달간 약 1% 상승하며 금의 하락세와 대조를 이뤘습니다.
• 앞선 하락장에서 레버리지 포지션이 이미 정리된 덕분에 강제 청산 압력이 낮았습니다.
• 비트코인의 국경 간 이동성이 실물 자산 대비 강제 매도를 제한하는 요소로 작용했습니다.

향후 전망 및 시장 반전 가능성

63일 이동 데이터에 따르면 비트코인의 S&P 500 대비 상대적 약세는 기록적인 수준에 도달했습니다. 역사적으로 이러한 불균형은 시장 반전의 전조가 되는 경우가 많았습니다. 부채 증가와 통화 팽창 등 거시 경제적 압박이 지속됨에 따라 비트코인에 대한 새로운 수요가 창출될 수 있다는 분석이 나옵니다.

다만 코너스는 회복 시점이 시장 구조보다는 지정학적 요인에 달려 있다고 진단했습니다. 이란 갈등의 향방과 그것이 에너지 시장 및 글로벌 투자 심리에 미치는 영향이 관건입니다. 그는 시장 정서가 변화하는 데 걸리는 시간이 2개월에서 길게는 2년까지 소요될 수 있다고 내다봤습니다.