스테이블코인 인프라 시대: 수익은 누구의 몫인가?

• 스테이블코인 거래량은 2025년에 33조 달러에 달하며 전년 대비 72% 증가라는 기록적인 수치를 기록했습니다.
• 업계의 초점이 시가총액에서 유통속도(Velocity)로 이동하고 있으며, 디지털 달러는 글로벌 금융 시스템의 보이지 않는 기반 시설이 되었습니다.
• 라틴 아메리카는 채택의 선두주자로 부상했으며, 아르헨티나와 브라질은 높은 인플레이션과 현지 통화 변동성에 맞서 생존 수단으로 스테이블코인을 활용하고 있습니다.

보이지 않는 인프라로의 진화

2026년에 이르러 스테이블코인의 기술적 과제는 대부분 해결되었습니다. 투기적인 개인용 앱이 시장을 지배하는 대신, 디지털 달러는 필수적인 운전 자본으로서 전 세계 금융 시스템에 조용히 통합되었습니다. 이러한 전환은 이제 단순히 채택을 늘리는 것이 아니라, 자산의 이동으로 발생하는 가치를 누가 선점하느냐를 이해하는 것이 핵심인 새로운 시대를 의미합니다.

OpenTrade의 공동 설립자인 제프 핸들러(Jeff Handler)와 같은 전문가들은 시가총액과 같은 전통적인 지표가 점차 허영 수치로 변하고 있다고 주장합니다. 대신 통화가 얼마나 자주 사용되는지를 나타내는 유통속도가 중요한 데이터 포인트가 되었습니다. 화폐수량설에 따르면 높은 유통속도는 적은 공급량으로도 막대한 수준의 경제 활동을 지원할 수 있게 합니다.

기록적인 성장과 지역적 효용성

온체인 데이터에 따르면 스테이블코인 전송량은 현물 거래와 분리되어 결제, 송금 및 기업 재무 관리에 활용되고 있습니다. 총 공급량은 수천억 달러 수준에 머물러 있지만, 33조 달러에 달하는 거래량은 이 자금들이 다양한 네트워크에서 끊임없이 재사용되고 있음을 보여줍니다.

• 아르헨티나는 전체 온체인 활동의 61.8%가 스테이블코인과 관련되어 세계를 선도하고 있습니다.
• 브라질은 59.8%의 활동이 디지털 달러에 집중되어 그 뒤를 잇고 있습니다.
• 이들 지역에서 스테이블코인은 단순한 수익 창출 자산이 아니라 경제적 생존과 자본 보존을 위한 도구입니다.

가치 포착을 위한 경쟁

스테이블코인이 근본적인 유틸리티가 됨에 따라, 자산 이동과 관련된 '임대료' 또는 수수료를 포착하려는 주체들의 위계 구조가 형성되었습니다. USDT 발행사인 테더(Tether)는 준비금 관리와 유동성 수익을 통해 직원 1인당 수익성 면에서 세계 2위의 기업으로 올라섰습니다.

발행사 외에도 거래소는 내부 라우팅 및 결제 서비스에서 수수료를 추출하고 있으며, 전통적인 은행들은 토큰화된 예금을 통해 이 분야에 진입하기 시작했습니다. 규제 당국은 라이선스 프레임워크를 통해 누가 이익을 얻을 수 있는지 결정함으로써 간접적인 역할을 수행합니다. 그러나 이 생태계의 지속 가능성은 결국 이러한 보상을 중간 매개체에서 실제 경제 활동을 주도하는 사용자에게로 되돌려주는 데 달려 있을 것입니다.