나스닥 토큰화로 시장 이원화 우려, "가격 편차 발생 가능" - TD증권

• TD 시큐리티즈는 나스닥의 토큰화 추진이 전통적인 미국 거래소와 블록체인 플랫폼 간의 시장 분열을 초래할 수 있다고 경고했습니다.
• 크라켄(Kraken)과 같은 역외 거래소의 토큰화 주식 거래량은 250억 달러를 돌파하며 급격한 성장세를 보이고 있습니다.
• 전문가들은 거래가 여러 규제 환경으로 파편화됨에 따라 가격 차이(Price gaps)와 유동성 감소 위험을 지적하고 있습니다.

시장 이원화 가능성

나스닥은 현재 자본 시장에 토큰화를 통합하기 위해 세 가지 전략을 추진하고 있습니다. 여기에는 거래 후 결제 프로세스 업그레이드, 기업의 주식 토큰 발행 지원, 그리고 역외 플랫폼에서의 거래 지원이 포함됩니다. TD 시큐리티즈의 미국 주식 시장 구조 부문 부사장인 리드 노크(Reid Noch)는 이러한 이니셔티브가 규제권 내의 미국 시장과 글로벌 블록체인 기반 플랫폼이라는 두 가지 별개 시스템을 만들 수 있다고 분석했습니다.

유동성 파편화 및 리스크

토큰화된 미국 주식의 역외 거래는 시장 안정성에 중대한 과제를 안겨줍니다. 이러한 디지털 자산은 실제 주식을 담보로 하지만, 종종 미국 규제 프레임워크 외부에서 운영됩니다. 이러한 분리는 동일한 기초 자산이 서로 다른 플랫폼에서 다른 가격으로 거래되는 가격 불일치 현상을 유발할 수 있습니다. 투자자들은 유동성이 분산된 복잡한 시장 상황에 직면하게 되며, 이는 중앙 집중식 거래소에 비해 일관된 가격으로 거래를 체결하는 것을 어렵게 만들 수 있습니다.

24시간 글로벌 거래의 부상

리스크에도 불구하고 토큰화 자산에 대한 수요는 가속화되고 있습니다. 크라켄의 xStocks 플랫폼은 11월 이후 약 150% 성장을 기록하며 누적 거래량 250억 달러를 넘어섰습니다. 이러한 추세는 전통적인 거래 시간을 벗어난 24시간 시장으로의 변화를 시사합니다. 코인베이스(Coinbase)는 자체적인 '에브리싱 익스체인지(everything exchange)'를 개발 중이며, 뉴욕증권거래소(NYSE) 또한 시큐리타이즈(Securitize)와 협력하여 연장된 거래 시간을 지원할 수 있는 토큰화 증권 플랫폼을 모색하고 있습니다.