게임스톱, 3억 6,800만 달러 규모 BTC로 옵션 수익 창출

• 게임스탑(GameStop)이 정교한 커버드 콜(covered-call) 옵션 전략의 일환으로 4,709 BTC를 코인베이스(Coinbase)에 담보로 제공했습니다.
• 이 회사는 행사가격을 105,000달러에서 110,000달러 사이로 설정하고 만기를 3월 말까지로 정해 프리미엄 수익 창출을 목표로 하고 있습니다.
• 이번 행보는 단순 보유 전략에서 적극적인 수익 창출 포지션으로의 중요한 전환을 의미하며, 이에 따라 재무제표상의 자산 기록 방식도 변경되었습니다.

수익 창출을 위한 전략적 전환

과거 게임스탑은 상당량의 비트코인을 재무 자산으로 보유해 왔으나, 올해 초 보유 물량 거의 전부를 코인베이스 프라임(Coinbase Prime)으로 이체하면서 매각 가능성에 대한 추측이 제기된 바 있습니다. 연례 보고서에 따르면, 회사는 자산을 매각한 것이 아니라 보유 중인 4,710개의 코인 중 4,709개를 커버드 콜 구조로 전환했습니다. 단기 콜 옵션을 매도함으로써 게임스탑은 정해진 행사가격 이상의 잠재적 이익을 제한하는 대신 옵션 프리미엄을 통한 수익을 추구하고 있습니다.

재무 세부 정보 및 시장 실적

1월 31일 종료된 회계연도 말 기준으로 게임스탑은 담보 제공된 비트코인과 연결된 수취채권 가치가 3억 6,830만 달러라고 보고했습니다. 또한 회사는 해당 포지션과 관련된 다음과 같은 주요 재무 데이터를 공개했습니다:

• 해당 기간 동안의 비트코인 가격 하락으로 인한 5,970만 달러의 미실현 손실.
• 미결제 옵션 계약과 관련된 70만 달러의 부채.
• 옵션 전략 자체에서 발생한 230만 달러의 미실현 이익.

회계연도 종료 후 일부 계약은 행사되지 않은 채 만료되었으나, 관련 담보는 여전히 코인베이스 크레딧(Coinbase Credit)에 남아 있는 상태입니다.

회계 및 거래 상대방 위험의 영향

이러한 전략 변화는 게임스탑의 디지털 자산 회계 처리 방식을 근본적으로 바꾸어 놓았습니다. 코인베이스가 담보로 제공된 자산을 재담보화하거나 재배치할 수 있는 계약 조건에 따라, 회사는 이를 더 이상 직접 보유 자산으로 분류하지 않습니다. 대신 향후 동일한 수량의 BTC를 되찾을 권리를 나타내는 수취채권으로 기록합니다. 게임스탑은 경제적 노출도가 직접 보유와 유사하다고 주장하지만, 현재 해당 포지션은 담보가 설정되어 있으며 파생상품 구조와 연결된 거래 상대방 위험을 내포하고 있습니다.