코인셰어즈 "비트코인 채굴자 20%, 수익성 악화로 위기"

• 코인셰어즈(CoinShares)는 전 세계 비트코인 채굴기의 약 15%에서 20%가 현재 수익을 내지 못하고 있는 상태라고 분석했습니다.
• 채굴 수익성을 나타내는 해시가격(hashprice)은 2026년 2월 페타해시당 하루 28달러로 반감기 이후 최저치를 기록했습니다.
• 채굴 압박이 지속되면서 지난 3월 20일 비트코인 채굴 난이도는 약 7.7% 하락하며 올해 최대 낙폭 중 하나를 기록했습니다.

하드웨어 효율성과 수익성 악화

자산운용사 코인셰어즈의 2026년 1분기 보고서에 따르면, 비트코인 채굴 경제가 극도로 악화되면서 많은 채굴자가 적자 구간에 진입했습니다. 채굴자의 수익 지표인 해시가격은 올해 초 28달러/PH/s/day까지 떨어졌으며, 현재 약 33달러 수준으로 소폭 회복했음에도 불구하고 여전히 지난 5년 중 가장 낮은 수준에 머물러 있습니다.

이러한 수익성 악화는 주로 구형 장비를 사용하거나 전기료 부담이 큰 채굴자들에게 집중되고 있습니다. 보고서는 중급 사양의 하드웨어를 사용하는 채굴자의 경우, 전기료가 킬로와트시(kWh)당 0.05달러를 넘어서면 손익분기점 아래로 떨어진다고 분석했습니다. 반면, 최신 세대 장비를 보유한 업체들은 일반적인 산업용 전기 요금 체계에서도 여전히 유의미한 이익을 남기고 있습니다.

네트워크 데이터로 본 채굴 압박

비트코인 가격 정체, 네트워크 난이도 상승, 낮은 거래 수수료 등이 맞물리며 채굴 업계에 강력한 압박을 가하고 있습니다. 이러한 징후는 네트워크 데이터에서도 포착됩니다. 지난 3월 20일, 비트코인 채굴 난이도는 약 7.7% 급감했습니다. 이는 수익성이 없는 채굴기들이 가동을 중단하면서 네트워크 전체의 연산 능력이 줄어들었음을 의미하며, 남은 채굴자들에게는 일시적인 숨통을 틔워주는 역할을 합니다.

시장 전망 및 가격 임계점

코인셰어즈의 연구 책임자인 제임스 버터필(James Butterfill)은 비트코인 가격이 연말까지 8만 달러를 밑돌 경우 해시가격이 계속해서 하락하거나 정체될 것이라고 예측했습니다. 그는 이 과정에서 경쟁력이 떨어지는 채굴자들이 시장에서 퇴출되면서 해시레이트 성장이 둔화되고 수익성이 안정화되는 과정을 거칠 것으로 보고 있습니다.

결과적으로 향후 채굴 시장은 다음과 같은 구조적 이점을 가진 업체 위주로 재편될 전망입니다:

• kWh당 5센트 미만의 저렴한 전력 수급.
• 에너지 효율이 극대화된 최신 세대 채굴기 보유.
• 낮은 수익성 구간을 견딜 수 있는 운영 구조.