리도(Lido) 연 매출 23% 감소... 스테이킹 유출 및 수익성 악화

• 리도의 2025년 총 매출은 4,050만 달러로, 2024년의 5,240만 달러 대비 전년 대비 23% 감소했습니다.
• 순 스테이킹 유출과 이더리움 네트워크 전반의 스테이킹 수익률(APR) 하락으로 인해 총 수익이 18.2% 줄어들었습니다.
• 리도는 생태계 안정을 위해 2025년 2분기에 LDO 토큰 바이백 프로그램 출시를 검토하고 있습니다.

재무 실적 저하와 시장의 변화

리도는 2025년 연례 보고서를 통해 이더리움 스테이킹 시장의 구조적 변화로 인해 매출이 크게 감소했다고 발표했습니다. 2024년 5,240만 달러였던 총 매출은 2025년 4,050만 달러로 급감했습니다. 이러한 실적 악화의 주요 원인은 사용자의 자금 인출에 따른 순 유출과 네트워크 전반의 수익률 압박인 것으로 나타났습니다.

리도 측은 과거 압도적인 점유율을 기록했던 단순 유동성 스테이킹(Simple LST) 부문이 2024년부터 수축하기 시작해 2025년에도 하락세가 이어졌다고 분석했습니다. 투자자들의 자본이 거래소 스테이킹이나 기관용 저위험 스테이킹 상품으로 이동하면서 리도의 입지가 좁아진 결과입니다.

심화되는 경쟁과 리스테이킹의 부상

시장 점유율 하락의 또 다른 요인으로는 높은 수익률을 내세운 경쟁 서비스들이 꼽힙니다. 특히 리퀴드 리스테이킹(Liquid Restaking) 제공업체들이 자체 토큰 보조금을 활용해 수요를 끌어들이면서, 이른바 APR-맥시(APR-maxis) 세그먼트로 자본이 대거 이동했습니다. 리도는 이러한 치열한 경쟁 환경 속에서 시장 리더십을 유지하는 데 어려움을 겪었습니다.

이에 대응하여 리도는 조직 효율화에 나섰습니다. 지난 2024년 8월, 장기적인 지속 가능성을 확보하기 위해 인력을 15% 감축했습니다. 2020년에 출시된 리도 프로토콜은 사용자가 이더리움을 스테이킹하면서도 유동성을 유지할 수 있도록 설계되었으며, 현재는 핵심 제품 이상의 확장을 꾀하고 있습니다.

2025년 전략적 이니셔티브

리도는 수익 감소를 극복하기 위해 기관 투자자를 겨냥한 서비스 확장에 집중하고 있습니다. 대표적인 사례로 1,400억 달러의 자산을 운용하는 위즈덤트리(WisdomTree)가 유럽에서 리도 프로토콜을 활용해 스테이킹 보상을 지급하는 이더리움 기반 상장지수상품(ETP)을 출시한 바 있습니다.

또한, 리도는 2025년 2분기 중 LDO 토큰 바이백 프로그램을 시작할 계획입니다. 제안된 설계안에 따르면, 프로토콜에서 발생하는 스테이킹 보상을 활용해 공개 시장에서 LDO 토큰을 매입하고, 이를 wstETH와 함께 리동성 풀에 배치하여 DAO의 유동성을 강화한다는 방침입니다.