ビットコインの暴落幅が縮小、市場の成熟にウォール街が注目

• ビットコインの市場サイクルは安定化の兆しを見せており、過去には最大 90% に達していた価格の下落幅（ドローダウン）が、直近では約 50% に縮小しています。
• AdLunam や フィデリティ・デジタル・アセット (Fidelity Digital Assets) のアナリストは、ETF や 年金基金 を通じた機関投資家の参入と流動性の向上が、極端なボラティリティを抑制していると指摘しています。
• 市場構造は成熟しつつあるものの、マイク・マクグローン (Mike McGlone) 氏などの一部のアナリストは、「バブル崩壊」により $10,000 水準まで回帰する可能性があると警告しています。

市場構造の進化

歴史的に ビットコイン は、激しい急騰と暴落のサイクルによって特徴づけられてきました。過去のサイクルでは、史上最高値を更新した後に 80% を超える暴落を経験することが一般的でした。しかし、現在のサイクルは大きな変化を示しています。AdLunam の共同創設者である ジェイソン・フェルナンデス (Jason Fernandes) 氏は、ドローダウンが約 50% に圧縮されたことは、市場構造が成熟している証拠であると述べています。価格を動かすために必要な資本量が増大し、機関投資家の参加が深まるにつれ、議論の焦点は「資産としての正当性」から「ポートフォリオ配分の最適化」へと移っています。

この見解を裏付けるように、フィデリティ・デジタル・アセットのアナリスト、ザック・ウェインライト (Zack Wainwright) 氏は、ビットコイン の成長が以前ほど衝動的ではなくなっていると指摘しました。彼は、10月6日 に記録した $126,200 超の史上最高値からの引き戻しが、過去の暴落局面よりも明らかに軽微であることを強調しました。

歴史的比較と慎重な見方

現在の安定化の重要性を理解するために、アナリストは過去の劇的な暴落を振り返ります。

• 2013年 末に約 $1,163 の高値を付けた後、価格は約 87% 下落し、2015年1月 までに $152 前後まで落ち込みました。
• 2017年 の強気相場で $20,000 に達した後、続く12ヶ月で約 84% 急落し、$3,122 まで下落しました。

多くの専門家が現在の傾向を永続的な成熟の兆しと見る一方で、ブルームバーグ・インテリジェンス (Bloomberg Intelligence) の マイク・マクグローン 氏は慎重な姿勢を崩していません。同氏は「クリプト・バブルは終わった」と主張し、株式や商品などのリスク資産全体の調整に伴い、$10,000 への「正常な回帰」が起こり得ると予測しています。

ポートフォリオ戦略への機関投資家の影響

機関投資家の参入は、ビットコイン の構造を根本的に変えました。フェルナンデス 氏は、ETF や 年金 に紐付いた巨額の資本が存在することで、過去のような 90% 規模の投げ売りは構造的に起こりにくくなっていると分析しています。この変化により、資産運用担当者の見方も変わりました。ビットコインはもはや単なる投機的な賭けではなく、ポートフォリオの効率を高めるツールとして認識され始めています。

フィデリティ の最近の調査はこの変遷を裏付けており、ビットコイン は 10年間 で約 20,000% のリターンを記録したことが示されています。また、過去 15年間のうち11年 で最もパフォーマンスの高い資産となりました。フェルナンデス 氏は、ボラティリティが圧縮されるにつれてリターンも正常化していくと予想しており、ビットコイン はベンチャー的な投資から、標準的なマクロ資産へと進化していると結論づけています。今や最大のリスクは「保有すること」ではなく、「全く保有しないことによる機会損失」に変わっています。