ビットコイン供給の47%が含み損に、市場の警戒感高まる

• 現在、ビットコインの全供給量の約 47% が、購入価格を下回る価格で保有されています。
• ビットコイン・インパクト指数は3月最終週に 13ポイント 急騰して 57.4 に達し、高い財務的ストレスを示しています。
• 長期保有者は大きな圧力にさらされており、保有する 460万 BTC が現在、含み損の状態にあります。

市場ストレス指標の急上昇

最近のデータは、ビットコイン・エコシステム内での財務的緊張が急激に高まっていることを示しています。オンチェーン行動、デリバティブ活動、流動性フローを測定するビットコイン・インパクト指数は、3月28日までの1週間で 57.4 まで上昇しました。これは1月以来の急激な上昇であり、市場を「ハイインパクト（高影響）」ゾーンに突入させました。

歴史的に、この指数がこのレベルに達すると、大幅な市場調整に先行することがよくあります。CEX.IO の専門家は、2018年と 2022年にも同様のパターンが観察され、その後価格が 25% 以上下落したと指摘しています。現在の価格動向とオンチェーンの確信との乖離は、投資家にとって重大な警告サインとみなされています。

長期保有者の多額の損失

6ヶ月以上にわたって資産を保有している長期保有者のセンチメントは劇的に変化しました。わずか1週間前、ビットコインが 70,000ドル を超えて取引されていたとき、多くの保有者は利益確定の売りを出していました。しかし、直近の下落により、彼らの総保有量の約 30% に相当する 460万 BTC が含み損を抱える結果となりました。

この変化の規模は顕著です：

• 先週の長期保有者による実現損失は、2023年以来最悪の記録となりました。
• 全流通供給量のほぼ半分が現在損失を抱えており、これは市場が最も冷え込んだ 2月 以来のレベルです。

資本フローの変化とサポートレベル

流動性のダイナミクスも緊張の兆しを見せています。以前は平均して1日あたり 2億5,000万ドル の流入があったステーブルコインの純フローは、1日あたり 2億9,200万ドル の流出へと逆転しました。さらに、ETF とマイナーの両方が蓄積をやめ、売却フェーズへと移行しています。

これらの弱気シグナルにもかかわらず、ある重要な指標は市場の全面的な降伏（キャピチュレーション）がまだ起こっていないことを示唆しています。オンチェーンデータによると、投資家はまだビットコインを取引所に大量に送金する動きを見せていません。この大規模な入金の欠如は、保有者がストレス下にあるものの、暴落の底で通常見られるパニック売りの段階にはまだ至っていないことを示しています。