Naver、Dunamuとの提携延期。規制審査と収益減が背景に

• Naver Financialは、韓国最大の暗号資産取引所Upbitを運営するDunamuとの株式交換計画を約3ヶ月延期しました。
• この取引は、8月18日の株主総会での決議を経て、9月30日に完了する予定です。
• 延期の背景には、暗号資産市場の冷え込みにより、Dunamuの2025年純利益が27.9%減少したことがあります。

延期されたスケジュールと規制上の課題

金融監督院（FSS）への提出書類によると、Naver FinancialはDunamuの買収スケジュールを正式に延期しました。当初は5月末から6月初旬を予定していましたが、最終的な完了は9月末になる見込みです。約103億ドルと評価されるこの全株式交換取引は、Upbitの運営会社をNaver Financialの完全子会社にすることを目的としています。

延期の主な理由は、公正取引委員会による企業結合審査や金融当局による大株主変更承認など、規制当局による継続的な審査にあります。Naver Financialは、承認プロセスの進捗状況によっては、スケジュールがさらに遅れる可能性や、取引自体が中止になる可能性も示唆しています。

法整備の進展による影響

韓国におけるデジタル資産関連の法整備も、取引の進展に大きな影響を与えています。政府は、2026年上半期の施行を目指し、包括的な規制枠組みであるデジタル資産基本法を準備中です。この法律は、既存の利用者保護ルールを超え、業界全体をカバーする広範なルールブックとなる予定です。

両社は、この新しい法的環境が企業結合にどのような影響を与えるかを注視しています。この取引は、伝統的なフィンテックプラットフォームと大手暗号資産取引所の統合という、国内で最も重要なケースの一つであり、規制当局からも高い関心を集めています。

業績悪化と市場環境

スケジュールの延期は、Dunamuの収益性低下の時期と重なっています。2025年の年次報告書によると、取引量の減少により、同社の財務実績は大幅に縮小しました。

• 営業収益: 1兆5,600億ウォン（約10億ドル）、前年比10%減
• 営業利益: 8,693億ウォン（約5億7,330万ドル）、26.7%減
• 純利益: 7,089億ウォン（約4億6,700万ドル）、27.9%減

10x Researchの分析によると、市場の需要は2022年以来の低水準に達しており、週間取引量やイーサリアムの手数料などの指標も市場の減速を示しています。このような環境が、取引手数料に依存するUpbitの収益に直接的な影響を与えたと考えられます。