ステーブルコイン報酬の対立で米仮想通貨法案が停滞

• ステーブルコインの報酬の取り扱いが、米国における包括的な暗号資産市場構造法案の成立を阻む最大の障壁となっています。
• Coinbaseが制限的な法案草案に対して強い懸念を表明したとの報道を受け、交渉は現在膠着状態にあります。
• 業界の専門家は、委員会での採決に向けた期間が残り少なくなっており、法案自体が廃案になる可能性があると警告しています。

利回りを巡る論争と規制の停滞

ステーブルコインの報酬をどのように扱うかという議論は、広範な暗号資産規制における主要な「阻害要因」となっています。7月に成立したステーブルコイン法（GENIUS）では、発行体が保有者に直接利息を支払うことは禁止されていますが、Coinbaseのような第三者プラットフォームが報酬を提供することは禁止されていません。この点が、暗号資産業界と伝統的な銀行業界の間で深い溝を生んでいます。

銀行業界の代表者は、ステーブルコインに利回りを認めることは伝統的な金融機関からの預金流出を招き、特に地域銀行を脅かす可能性があると主張しています。対して暗号資産企業側は、こうした制限は金融イノベーションを阻害すると反論しています。ホワイトハウスは銀行首脳と暗号資産関係者による会議を3回開催しましたが、合意には至っていません。

業界内部の摩擦と政治的影響

今週、Coinbaseが法案の初期草案に否定的なフィードバックを与えたことが報じられ、業界内の不満は頂点に達しました。同社は1月にも、予定されていた上院銀行委員会での採決直前に、報酬プログラムを「壊滅させる」条項やDeFi、SECの管轄権問題を理由に法案への支持を撤回しています。

業界の有力者からは苛立ちの声が上がっています。Coin Centerの専務理事であるPeter Van Valkenburgh氏は、交渉の失敗が繰り返されることで、法案が本会議での採決にたどり着かない可能性が高まっていると指摘しました。また、Arcaの最高投資責任者であるJeff Dorman氏は、SNS上で同社が業界の進歩を「人質に取っている」と批判しました。

今後の展望と3週間の期限

現在の膠着状態にもかかわらず、一部の関係者は慎重ながらも楽観的な見方を維持しています。Coinbaseのグローバル投資リサーチ責任者であるDavid Duong氏は、業界リーダーたちが連携して対案を作成中であることを明らかにしました。この計画では、顧客向けの報酬プログラムを保護しつつ、今後3週間以内に利回りに関する文言の解決を目指しています。

Wintermuteの政策責任者であるRon Hammond氏を含む専門家は、4月中旬から下旬にかけて、法案審議（マークアップ）に関するさらなる詳細が明らかになると予測しています。最終的な法案には、非カストディアル型の開発者が資金移動業者に該当しないことを明確にするブロックチェーン規制確実性法（BRCA）も含まれる見込みですが、法案全体の運命はステーブルコインの利回り紛争の解決にかかっています。