米議会がトークン化を議論、SECは規制免除枠を検討中

• 米連邦議会議員と証券取引委員会（SEC）は、伝統的な証券のトークン化を推進するための枠組み作りを進めています。
• SECは、オンチェーン資産の「規制サンドボックス」として機能するイノベーション免除制度の導入を準備しています。
• 投資家保護、利益相反、そしてイノベーションの国外流出に対する懸念が、議論の焦点となっています。

資本市場の近代化を巡る議会討論

水曜日、下院金融サービス委員会は「トークン化と証券の未来：資本市場の近代化」と題した公聴会を開催しました。この公聴会では、伝統的な金融市場がブロックチェーンベースのシステムへ移行しつつあるという認識が広まっていることが示されました。アンディ・バー議員（共和党、ケンタッキー州）は、投資家保護の基準を維持しながら、米国がリーダーシップを発揮するために規制の近代化が必要であると強調しました。

主な機関の動きは以下の通りです：

• SECは、国際証券決済機関（DTCC）に対し、流動資産のトークン化を認める3年間の認可を与えました。
• ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、24時間365日の取引とオンチェーン決済が可能なプラットフォームを開発中であることを明らかにしました。
• ナスダック（Nasdaq）は、トークン化された株式の取引をサポートするための規則変更について、SECの承認を受けました。

SECのイノベーション免除と規制の方向性

SECのポール・アトキンス委員長は、将来的な規則制定に向け、近くパブリックコメントを求める予定であると述べました。これには、オンチェーン資産の実験を可能にするイノベーション免除の提案が含まれています。しかし、ブラッド・シャーマン議員（民主党、カリフォルニア州）は、ブロックチェーン上の証券が核心的な規制を回避し、「二層構造の市場」が形成されることに懸念を表明しました。

効率性とリスクのバランス

マキシン・ウォーターズ議員（民主党、カリフォルニア州）は、トークン化が市場の効率化や世界的な参加拡大に繋がる可能性を認めつつも、その恩恵が「仲介者」だけに限定されるのではないかという懸念を指摘しました。彼女は2008年の金融危機を引き合いに出し、新たな金融技術が略奪的な金融慣行を正当化するリスクを警告しました。また、ドナルド・トランプ大統領が自身の仮想通貨プロジェクト「World Liberty Financial」などから推定14億ドルの利益を得ているとされる利益相反問題についても触れました。

業界団体からは異なる意見が出ています。米国証券業金融市場協会（SIFMA）のケネス・ベンツェン・ジュニア会長は、透明性のあるプロセスと既存の法的枠組みの維持を求めました。一方で、ブロックチェーン協会（Blockchain Association）のサマー・メルシンジャーCEOは、明確なルールが整備されなければ、イノベーションは国外へ移り、米国は取り残されることになると警告しました。