BTC、イラン情勢下で金超えも「安全資産」の評価は分かれる

• ビットコインは2月28日の紛争発生時に63,176ドルまで下落したものの、その後約12%反発し、水曜日には71,012ドルに達しました。
• ゴールド（金）は先週、原油価格の上昇とインフレ懸念により11%下落し、1983年以来最大となる週間の下げ幅を記録しました。
• 2013年から2024年のデータ分析によると、ビットコインとグローバル流動性の相関性は0.94という非常に高い数値を示しています。

地政学的緊張下での対照的な動き

通常、地政学的リスクが高まると投資家は伝統的な安全資産に流れますが、今回のイラン、イスラエル、米国が関与する紛争では異例の動きが見られました。2月28日の攻撃開始の報を受け、ビットコイン（BTC）は一時63,176ドルまで下落しましたが、週半ばには71,012ドルまで回復しました。一方、ゴールドは1週間で11%も急落し、40年以上で最悪のパフォーマンスとなりました。

しかし、この結果だけでビットコインを安全資産と断定することには慎重な意見もあります。PrimeXBTのシニアマーケットアナリスト、Jonatan Randin氏は、地政学的ショックの際にはビットコインも株式と同様に売却される傾向があり、依然としてリスク資産としての性質が強いと指摘しています。

グローバル流動性が価格を支配

金融の専門家は、ビットコインの価格を動かす主要な要因はヘッドラインニュースではなく、通貨供給のサイクルであると分析しています。Alturaの共同創設者Matthew Pinnock氏は、ビットコインを「ハイベータな流動性資産」と呼び、実質利回りの上昇や米ドルの独歩高、ETFへの流入減少といった金融引き締め条件が価格の押し下げ要因になると述べています。

OranjeBTCのSam Callahan氏による2013年5月から2024年7月までの分析では、以下の点が明らかになりました：

• ビットコインとグローバル流動性の相関は0.94に達する。
• 12ヶ月間のスパンで見ると、83%の確率でグローバルなM2マネーサプライと同じ方向に動いている。
• これに対し、ゴールドがM2と一致する動きを見せたのは68.1%に留まった。

インフレ懸念と政策の行方

紛争の影響で原油価格が110ドルを突破し、ホルムズ海峡の封鎖リスクが高まったことで、インフレ懸念が再燃しています。これを受け、連邦準備制度理事会（FRB）は2026年の個人消費支出（PCE）物価指数見通しを2.7%に引き上げました。このようなマクロ環境は、利下げの可能性を低下させ、ビットコインのようなリスク資産への需要を抑制します。

Randin氏は、ビットコインは短期的なインフレヘッジではなく、複数年のサイクルを通じた「通貨減価」に対する長期的なヘッジ手段として理解すべきだと強調しています。オンチェーンデータでは大口保有者による蓄積が見られるものの、金融引き締めが続く現状では、真の安全資産としての地位を確立するには至っていないのが現状です。