FSB、ドル建てステーブルコインの新興国リスクを警告

• 金融安定理事会（FSB）は、米ドル建てステーブルコインが新興市場や途上国の経済に深刻なリスクをもたらすと警告しました。
• 2025年次報告書では、通貨代替や国内金融政策の効果減少などの潜在的な問題が強調されています。
• グローバルな規制当局は、2023年の暗号資産規制枠組みの実施において大きな隔たりがあることを指摘しました。

新興市場における脆弱性

最新の年次評価において、FSBは米ドルにペッグされたステーブルコインが、途上国に重大なマクロ経済の不安定をもたらす可能性があると指摘しました。これらの資産は複数の法域にわたって流通することが多いため、金融インフラが脆弱な経済圏にとっては、そのリスクが「より深刻になる可能性がある」と監視機関は見ています。

FSBが特定した具体的な脅威は以下の通りです：

• 外国製ステーブルコインが現地通貨に取って代わる通貨代替。
• 国内金融政策ツールの有効性低下。
• 資本フロー規制の回避と財政リソースへの負担。
• 国内決済システムへの依存度の低下。

規制の空白と実施の課題

報告書によると、FSBは2023年に暗号資産とステーブルコインに関するグローバルな規制枠組みを構築しましたが、2025年のレビューではその実施状況に一貫性がないことが示されました。法域によって監督手法に大きな差が残っており、世界の金融システムは流動性やオペレーショナル・リスクに対して脆弱なままです。

業界は成長しているものの、FSBは暗号資産やステーブルコインが、特に日常的な決済などの実経済のユースケースにおいて、まだ十分な普及に至っていないと主張しています。しかし、これらのデジタル資産と中核的な金融機関との結びつきが強まっているため、システム的な連鎖を防ぐための厳格な監視が必要不可欠です。

今後の監視優先事項

2009年4月にG20諸国によって設立されたFSBは、2026年に向けてデジタルイノベーションとステーブルコインの脆弱性監視に注力を強める計画です。また、同組織は他の新興金融リスクに対処するため、その範囲を広げる予定です。

今後の重点分野には、非銀行金融仲介（NBFI）、プライベート・クレジットの拡大、クロスボーダー決済システムの改善が含まれます。理事会はまた、国際金融システムの安定を確保するため、規制基準の現代化とグローバルな危機対応体制の強化を図る方針です。