Circle、ステーブルコイン普及に向けEUに規制緩和を要請

• Circle社は欧州委員会に対し、ユーロ建てステーブルコインの時価総額しきい値を引き下げるようフィードバックを提出しました。
• 同社は、現在の規則が「鶏が先か卵が先か」という状況を生み出し、EURCなどのユーロ裏付けトークンの機関決済での利用を妨げていると警告しています。
• 提案された変更には、暗号資産サービスプロバイダーが現金口座を管理できるようにするDLTパイロット・レジームの拡大が含まれています。

欧州暗号資産フレームワークの改革

ステーブルコイン発行体であるCircle社は、欧州委員会が提案した市場統合パッケージ（MIP）に対し、大幅な修正を求めています。この取り組みは、欧州全域の資本市場を近代化し、強化することを目的としています。3月20日に提出された正式な回答の中で、Circle社はデジタル金融システムへの支持を表明しつつも、機関投資家の導入を阻害する可能性のあるいくつかの構造的な障壁を指摘しました。

現在、欧州の規制環境は、2024年12月に全面施行された暗号資産市場規制（MiCA）が中心となっています。MiCAは業界の基盤を築いたものの、加盟国間での実施状況にばらつきがあるとの法的専門家による指摘もあり、MIPを通じたさらなる法的明確化が求められています。

時価総額しきい値への対応

Circle社の主な懸念は、金融決済における資産の利用方法を規定する証券集中保管機関規則（CSDR）に関連しています。現在、この枠組みでは決済活動を「重要」とみなされる電子マネートークン（EMT）に制限しています。Circle社は、自社のEURCを含め、ユーロ建てステーブルコインで規定の時価総額しきい値に達しているものは現在存在しないと指摘しました。

決済を大規模なトークンのみに限定することは、参入障壁を生み出します。Circle社は、これが成長を阻害し、二次市場の流動性を低下させると主張しています。これを解決するために、同社は以下のことを推奨しています：

• 固定された時価総額ではなく、流動性や市場への浸透度に基づいた「適応型のしきい値」への移行。
• これらのレベルを動的に調整するための、定期的な監督評価の実施。
• どの暗号資産が公式に担保として利用可能かについてのより明確なガイドラインの提供。

DLTパイロット・レジームの拡大

ステーブルコインのしきい値に加え、Circle社はDLTパイロット・レジームの改革も推進しています。現在提案されている制度では、現金口座の管理は伝統的な信用機関や証券集中保管機関に限定されています。Circle社は、このアクセス権をライセンスを持つ暗号資産サービスプロバイダー（CASP）にも拡大することを提案しています。

Circle社によると、適切な規制を通じて伝統的金融とブロックチェーン・インフラのギャップを埋めることは、効率性を高めるために不可欠です。より幅広い金融参加者がこの制度内で活動できるようにすることで、新たな流動性が解き放たれ、欧州がデジタル金融の競争力ある拠点であり続けることが保証されると同社は確信しています。