米クラリティ法案、ステーブルコインの保有報酬を禁止へ

• デジタル資産市場透明化法（Digital Asset Market Clarity Act）の修正案では、ユーザーがステーブルコインを単に保有するだけで報酬や利息を受け取ることが禁止されます。
• アンジェラ・オルソブルックス議員とトム・ティリス議員が発表した新しい条文は、受動的な保有と活動ベースの報酬を明確に区別しています。
• 銀行業界は、ステーブルコインが利子付きの伝統的な銀行預金と競合し、融資能力を阻害することを防ぐために、これらの制限を求めてロビー活動を行いました。

ステーブルコイン利回りに関する新たな制限

米国上院の議員たちは、デジタル資産市場透明化法の文言を調整し、ステーブルコインユーザーに許可される報酬の範囲を狭めました。今週月曜日にキャピトル・ヒルで行われた非公開の検討内容によると、更新された草案では、ステーブルコインの残高を維持するだけで利回りを支払うことが明示的に禁止されています。この修正は、ステーブルコインのプログラムが銀行預金と同等の機能を持たないようにすることを目的としており、デジタル資産と規制対象の金融商品の間に明確な法的境界線を設けるものです。

銀行業界の介入と妥協点

法案の文言の変更は、銀行業界からの強い圧力によるものです。銀行関係者は、ステーブルコインが銀行口座のような利回り付き報酬を提供することを許可すれば、銀行の流動性が低下し、融資機能が損なわれることで伝統的な金融システムが弱体化すると主張してきました。上院銀行委員会での公聴会開催に向けた障害を取り除くため、妥協案が合意されました。これにより、取引量やプラットフォームへの関与といった特定の活動に基づく報酬は認められますが、単なる残高の維持に対する報酬は禁止されます。

立法プロセスと残された課題

透明化法（Clarity Act）は、先に成立したGENIUS法に続き、米国の仮想通貨市場を規制するための広範な取り組みの重要な一部です。同法案の別バージョンはすでに下院を通過し、上院農業委員会の審議も終えていますが、上院銀行委員会が大きな関門となっています。立法者たちは依然として、分散型金融（DeFi）の監督や不正資金対策に関する合意を模索しています。さらに、民主党側は、政府高官（特にドナルド・トランプ大統領を念頭に置いたもの）が仮想通貨業界から個人的に利益を得ることを禁止する条項を求めています。

機関投資家への影響

業界関係者は、透明化法の成立が、大手機関投資家を惹きつけるために必要な規制の確実性を提供すると信じています。デジタル資産を米国の金融システム内の正式な枠組みに組み込むことで、法的な不透明さを理由に参入を躊躇していた開発者や投資家の呼び水となることが期待されています。この政策は、金融の安定を維持しつつ、デジタル資産を国民経済に統合することを最終的な目標としています。