TD Cowen: Peluang RUU Kripto AS Lolos Tahun Ini Hanya 33%

• Analis TD Cowen telah menurunkan probabilitas pengesahan Clarity Act tahun ini menjadi hanya satu banding tiga.
• Proposal kompromi baru mengenai imbal hasil (yield) stablecoin dianggap tidak cukup untuk mendapatkan dukungan yang diperlukan dari industri perbankan dan kripto.
• Para legislator menghadapi tenggat waktu yang ketat, dengan tindakan signifikan yang diperlukan sebelum reses Agustus untuk menghindari penundaan lebih lanjut.

Menurunnya Peluang Keberhasilan Legislatif

Bank investasi TD Cowen menyatakan skeptisisme yang meningkat terkait pengesahan rancangan undang-undang struktur pasar kripto yang dikenal sebagai Clarity Act. Dalam sebuah catatan baru-baru ini kepada para investor, Jaret Seiberg, direktur pelaksana di Washington Research Group TD Cowen, memperkirakan hanya ada 33% peluang bagi Senat AS untuk memajukan versi RUU yang dapat disetujui oleh DPR. Pesimisme ini juga diamini oleh beberapa anggota parlemen; misalnya, Senator Mark Warner baru-baru ini menurunkan estimasi keberhasilan RUU tersebut dari 80% menjadi antara 50% hingga 60%.

Kebuntuan Imbal Hasil Stablecoin

Titik sengketa utama tetap pada perlakuan terhadap yield stablecoin. Sebuah proposal kompromi dari Senator Thom Tillis dan Angela Alsobrooks menyarankan larangan pemberian imbal hasil untuk saldo stablecoin yang menganggur, sementara tetap mengizinkan hadiah untuk penggunaan aktif. Namun, Seiberg berpendapat bahwa jalan tengah ini mungkin tidak memuaskan pihak mana pun. Platform seperti Coinbase diperkirakan akan menentangnya karena menghambat penggunaan stablecoin untuk likuiditas berlebih, sementara bank tradisional memandang insentif apa pun untuk pembelian stablecoin sehari-hari sebagai ancaman langsung terhadap basis simpanan inti mereka.

Tenggat Waktu Kritis dan Jalur ke Depan

Jendela untuk tindakan legislatif sangat sempit, karena Kongres dijadwalkan untuk memulai reses Agustus. Analis percaya bahwa meskipun Komite Perbankan Senat mungkin mencoba melakukan penandaan (markup) pada minggu-minggu terakhir April, terobosan nyata mungkin hanya terjadi pada akhir Juli di bawah tekanan jeda yang akan datang.

Agar Clarity Act dapat menjadi undang-undang, Seiberg menyarankan bahwa Kongres mungkin harus mengabaikan keberatan dari sektor perbankan dan pemain kripto utama. Meskipun langkah seperti itu mungkin dilakukan hanya untuk "menyelesaikan tugas," hal itu dianggap sebagai pengecualian daripada aturan umum dalam iklim politik saat ini.