Bitcoin Tertinggal dari Saham Selama 6 Bulan, Siap untuk Reversal?

• Kinerja Bitcoin yang melambat terhadap ekuitas AS telah berlangsung hampir enam bulan, mencatat periode terlama dalam sejarah aset tersebut.
• Mata uang kripto ini turun 22% pada kuartal pertama tahun 2026, menyusul penurunan 25% pada kuartal terakhir tahun 2025.
• Ketahanan pasar muncul pada bulan Maret di mana Bitcoin mengungguli emas selama eskalasi geopolitik yang signifikan antara AS dan Iran.

Divergensi Pasar yang Belum Pernah Terjadi

Bitcoin telah memasuki wilayah yang belum dipetakan dengan terus tertinggal dari kinerja indeks saham AS sejak awal Oktober. Mark Connors, pendiri Risk Dimensions, mencatat bahwa durasi kinerja buruk yang spesifik ini adalah yang pertama bagi aset digital tersebut. Meskipun koreksi harga sebelumnya lebih dalam, durasinya biasanya jauh lebih pendek.

Tren ini bertepatan dengan penurunan yang lebih luas di pasar tradisional. S&P 500 menunjukkan kesenjangan kinerja yang lebar dibandingkan dengan Bitcoin, bahkan ketika Nasdaq turun lebih dari 10% dari puncaknya, menandai kuartal terburuk bagi ekuitas AS dalam empat tahun. Penurunan gabungan ini secara efektif menghapus sebagian besar keuntungan yang terlihat setelah Pemilu 2024.

Perubahan Kebijakan dan Lanskap Regulasi

Meskipun terjadi volatilitas harga, lingkungan regulasi untuk aset digital di Amerika Serikat terus berkembang. Ketua SEC yang baru telah mempermudah jalur untuk perluasan ETF kripto, dan upaya legislatif seperti GENIUS Act terus berlanjut. Selain itu, aturan Departemen Tenaga Kerja yang diusulkan Senin lalu mengikuti perintah eksekutif yang ditandatangani oleh Donald Trump pada bulan Agustus, yang bertujuan untuk menyederhanakan penyertaan aset alternatif—seperti kripto, ekuitas swasta, dan real estat—dalam rencana 401(k).

Ketahanan di Tengah Ketegangan Geopolitik

Pada awal Maret, pasar global diguncang oleh meningkatnya ketegangan antara AS dan Iran, yang melonjakkan harga minyak dan dolar. Volatilitas ini menyebabkan gangguan besar di berbagai kelas aset, dengan emas jatuh 11% karena investor institusional terpaksa melikuidasi posisi untuk memenuhi panggilan margin.

Sebaliknya, Bitcoin menunjukkan stabilitas yang nyata selama periode ini:

• Bitcoin naik sekitar 1% pada bulan Maret, melepaskan diri dari aksi jual besar-besaran yang terlihat pada logam mulia.
• Aset ini menghindari likuidasi paksa seperti yang terlihat pada emas, kemungkinan karena likuidasi sebelumnya yang telah menghapus posisi leverage tinggi.
• Mobilitas lintas batas Bitcoin disebut sebagai faktor yang mungkin telah memitigasi tekanan jual paksa.

Proyeksi Masa Depan dan Pembalikan Pasar

Analisis data rolling 63 hari menunjukkan bahwa ketidakseimbangan Bitcoin saat ini relatif terhadap S&P 500 telah mencapai rekor durasi terlama. Secara historis, periode kelemahan relatif yang berkepanjangan seperti itu sering kali mendahului pembalikan pasar. Karena kekhawatiran utang dan ekspansi mata uang terus berlanjut, banyak analis percaya tekanan makro ini pada akhirnya dapat mendorong permintaan baru untuk Bitcoin.

Namun, Connors menyarankan bahwa waktu pemulihan tetap tidak pasti dan terikat pada faktor eksternal. Perkembangan stabilitas pasar energi dan selera risiko global setelah konflik Iran akan menjadi sangat penting. Jangka waktu pergeseran sentimen pasar, menurut Connors, bisa berkisar antara dua bulan atau dua tahun.