Stablecoin Jadi Infrastruktur: Siapa yang Raup Untung?

• Volume transaksi stablecoin mencapai angka mengejutkan sebesar $33 triliun pada tahun 2025, meningkat 72% dibandingkan tahun sebelumnya.
• Industri kini mengalihkan fokus dari kapitalisasi pasar ke kecepatan (velocity), seiring dolar digital menjadi infrastruktur keuangan global yang tidak terlihat.
• Amerika Latin muncul sebagai pemimpin dalam adopsi, dengan Argentina dan Brasil menggunakan stablecoin sebagai alat bertahan hidup melawan inflasi tinggi dan volatilitas mata uang lokal.

Evolusi Menjadi Infrastruktur Tak Terlihat

Pada tahun 2026, tantangan teknis stablecoin sebagian besar telah teratasi. Bukannya didominasi oleh aplikasi ritel spekulatif, dolar digital telah terintegrasi secara diam-diam ke dalam sistem keuangan dunia sebagai modal kerja yang esensial. Transisi ini menandai era baru di mana tujuan utamanya bukan lagi sekadar mendorong adopsi, tetapi memahami siapa yang menangkap nilai yang dihasilkan dari pergerakan aset tersebut.

Para ahli industri seperti Jeff Handler, pendiri OpenTrade, berpendapat bahwa metrik tradisional seperti kapitalisasi pasar mulai menjadi angka semu. Sebaliknya, kecepatan (velocity)—seberapa sering mata uang digunakan—menjadi titik data yang krusial. Teori Kuantitas Uang menunjukkan bahwa kecepatan tinggi memungkinkan pasokan stablecoin yang lebih kecil untuk mendukung tingkat aktivitas ekonomi yang masif.

Pertumbuhan Rekor dan Utilitas Regional

Data on-chain mengungkapkan bahwa volume transfer stablecoin telah terlepas dari perdagangan spot, yang menunjukkan penggunaannya dalam penyelesaian, pembayaran, dan manajemen keuangan korporasi. Meskipun total pasokan tetap berada di angka ratusan miliar yang rendah, volume sebesar $33 triliun menunjukkan bahwa dolar ini digunakan kembali secara terus-menerus di berbagai jaringan.

• Argentina memimpin dunia dengan 61.8% dari seluruh aktivitas on-chain melibatkan stablecoin.
• Brasil menyusul dengan 59.8% aktivitas yang didedikasikan untuk dolar digital.
• Di wilayah ini, stablecoin bukan sekadar aset penghasil imbal hasil, melainkan alat untuk kelangsungan ekonomi dan pelestarian modal.

Pertarungan Memperebutkan Margin Keuntungan

Seiring stablecoin menjadi utilitas fundamental, hierarki entitas mulai menangkap keuntungan dari biaya yang terkait dengan pergerakannya. Tether, penerbit USDT, telah menjadi perusahaan paling menguntungkan kedua di dunia per karyawan melalui pengelolaan cadangan dana.

Di belakang penerbit, bursa kripto mengambil biaya dari layanan perutean internal dan penyelesaian, sementara bank tradisional mulai memasuki ruang ini melalui deposito yang ditokenisasi. Regulator memainkan peran tidak langsung dengan menentukan siapa yang dapat mengambil keuntungan melalui kerangka lisensi. Namun, keberlanjutan ekosistem ini mungkin bergantung pada pengalihan imbalan ini dari perantara kembali ke pengguna yang mendorong kecepatan ekonomi.