Inflasi Meningkat, Pasar Antisipasi Kenaikan Suku Bunga Fed

• Ekspektasi kebijakan moneter telah mengalami pergeseran radikal, dengan pasar kini mulai memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga tahun ini alih-alih pemotongan yang diantisipasi sebelumnya.
• Ketidakstabilan geopolitik di Timur Tengah telah mendorong harga minyak mentah Brent ke level $111 per barel, memicu kembali kekhawatiran akan inflasi yang persisten.
• Bitcoin menunjukkan stabilitas relatif di kisaran $65.000 hingga $70.000 selama konflik baru-baru ini, namun kinerjanya masih di bawah emas dan saham jika dilihat dalam jangka panjang.

Pembalikan Ekspektasi Federal Reserve

Dalam perubahan situasi yang dramatis, pandangan pasar terhadap kebijakan bank sentral telah berbalik dari mengharapkan beberapa kali pemotongan suku bunga menjadi bersiap untuk kenaikan lebih lanjut. Menurut CME FedWatch Tool, kini terdapat peluang hampir 30% bahwa suku bunga federal funds akan mengakhiri tahun ini lebih tinggi dari kisaran saat ini sebesar 3,50%-3,75%. Sebaliknya, probabilitas penurunan suku bunga telah anjlok menjadi hanya 2,9%.

Pergeseran hawkish ini tercermin di pasar obligasi, di mana imbal hasil Treasury 10-tahun telah melonjak ke 4,40%, naik dari level di bawah 4% hanya beberapa minggu yang lalu. Investor menanggapi kenyataan bahwa Federal Reserve mungkin perlu mempertahankan kebijakan restriktif untuk melawan tekanan harga yang membandel.

Tekanan Inflasi dan Pendorong Geopolitik

Katalis utama bagi pergeseran ini adalah munculnya kembali kekhawatiran inflasi yang terkait dengan pasar energi. Sejak eskalasi ketegangan di Timur Tengah pada akhir Februari, harga minyak mentah Brent telah melonjak dari sekitar $70 menjadi $111 per barel. Analis dari buletin Crypto is Macro Now menunjukkan bahwa harga pangan dan energi kemungkinan akan tetap tinggi sampai gangguan pengiriman maritim di Timur Tengah teratasi, sebuah proses yang bisa memakan waktu berbulan-bulan meskipun kesepakatan damai tercapai.

Inflasi inti tetap konsisten di atas target 2% Federal Reserve, mencatat kenaikan 2,5% year-over-year pada bulan Februari. Inflasi belum pernah turun di bawah level target tersebut sejak April 2021. Selain itu, ekspektasi inflasi jangka panjang untuk lima dan sepuluh tahun masing-masing berada di angka 2,5% dan 2,3%, menunjukkan bahwa pasar memperkirakan pertumbuhan harga akan melampaui mandat bank sentral untuk masa depan yang dapat diprediksi.

Kinerja Aset dan Dampak Ekonomi

Meskipun terjadi volatilitas pasar yang lebih luas, ekonomi AS mungkin menemukan dukungan di sektor-sektor tertentu. Sebagai pengekspor neto energi, AS diuntungkan oleh harga minyak yang lebih tinggi, sementara peningkatan pengeluaran militer untuk mengisi kembali peralatan memberikan stimulus fiskal tambahan. Faktor-faktor ini dapat membantu mencegah penurunan tajam pada PDB.

Dalam lanskap investasi, Bitcoin (BTC) tetap cukup tangguh, diperdagangkan antara $65.000 dan $70.000 sejak awal perselisihan baru-baru ini. Sebagai perbandingan, emas telah turun sekitar 20% sejak dimulainya aksi militer AS, dan Nasdaq baru-baru ini memasuki wilayah koreksi, turun lebih dari 10% dari level tertingginya di tahun 2026. Namun, perspektif tetap diperlukan: meskipun Bitcoin stabil baru-baru ini, nilainya masih turun sekitar 50% dari rekor Oktober 2025, sementara emas dan Nasdaq telah mencapai puncak bersejarah awal tahun ini.