GameStop gunakan $368 juta Bitcoin untuk imbal hasil opsi

• GameStop telah menjaminkan 4.709 BTC kepada Coinbase sebagai bagian dari strategi opsi covered-call yang canggih.
• Peritel ini bertujuan untuk menghasilkan pendapatan premi dengan menetapkan harga kesepakatan antara $105.000 dan $110.000 dengan masa berlaku hingga akhir Maret.
• Langkah ini menandai pergeseran signifikan dari strategi kepemilikan pasif menjadi posisi penghasil imbal hasil aktif, yang mengubah cara aset dicatat dalam neraca keuangan.

Pivot Strategis Menuju Penghasil Imbal Hasil

Sebelumnya, GameStop mempertahankan cadangan Bitcoin yang besar, namun transfer hampir seluruh posisinya ke Coinbase Prime awal tahun ini memicu spekulasi tentang potensi penjualan. Menurut laporan tahunan perusahaan, peritel tersebut tidak melikuidasi posisinya. Sebaliknya, mereka telah mentransisikan 4.709 dari 4.710 koinnya ke dalam struktur covered-call. Dengan menulis opsi beli (call options) jangka pendek, GameStop berupaya memperoleh pendapatan dari premi sambil membatasi potensi keuntungan di atas harga kesepakatan yang ditentukan.

Detail Keuangan dan Kinerja Pasar

Pada penutupan tahun fiskal pada 31 Januari, GameStop melaporkan bahwa piutang yang terkait dengan Bitcoin yang dijaminkan bernilai $368,3 juta. Perusahaan juga mengungkapkan beberapa poin data keuangan utama terkait posisi tersebut:

• Kerugian yang belum direalisasi sebesar $59,7 juta karena penurunan harga Bitcoin selama periode tersebut.
• Liabilitas sebesar $0,7 juta yang terkait dengan kontrak opsi yang masih berjalan.
• Keuntungan yang belum direalisasi sebesar $2,3 juta khusus dari strategi opsi.

Setelah akhir tahun fiskal, sebagian dari kontrak tersebut berakhir tanpa dieksekusi, meskipun agunan terkait tetap berada di Coinbase Credit.

Implikasi Akuntansi dan Risiko Lawan Transaksi

Perubahan strategi ini secara mendasar telah mengubah cara GameStop mencatat aset digitalnya. Karena perjanjian tersebut memungkinkan Coinbase untuk melakukan rehipotek atau menggunakan kembali aset yang dijaminkan, perusahaan tidak lagi mengklasifikasikannya sebagai aset yang dipegang langsung. Sebaliknya, aset tersebut dicatat sebagai piutang, yang mewakili hak untuk mengeklaim jumlah BTC yang setara di masa depan. Meskipun GameStop menyatakan bahwa paparan ekonominya sebagian besar sama dengan memegang aset tersebut secara langsung, posisi tersebut kini terikat dan melibatkan risiko lawan transaksi yang terkait dengan struktur derivatif.